文章引言

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【现货】3月2日，SMM1#电解镍均价195050元/吨，环比-4850元/吨。进口镍均价报193900元/吨，环比-4500元/吨；基差5000元/吨，环比-350元/吨。

【供应】据SMM，预计2月全国电解镍产量1.69万吨，环比上涨3.05%，同比上升30.8%，主因此前电积镍产线完成调试正常排产。前期进口窗口出现盈利，进口货源流入市场。

【需求】下游刚需“高价不补、低价采购”，库存绝对值偏低情况下，下游逢低采购构成支撑。

【库存】全球镍库存低位，国内小幅累库。2月24日，LME镍库存44580吨，周环比减少594吨；SMM国内六地社会库存5221吨，周环比增加78吨；SHFE镍库存2514吨，周环比减少769吨；保税区镍库存6600吨，周环比减少400吨。全球显性库存56401吨，周环比减少916吨。

【逻辑】镍基本面走弱，近期在纯镍供应放量、进口资源补充、LME将恢复亚洲盘时段交易，以及俄镍计价方式转变等多重利空消息之下，镍价逐步破位下行，市场信心受到打击，盘面向下继续寻找支撑。从基本面来说，国内产量稳步提升，进口窗口多次打开，保税区清关，导致现货供应宽松。下游刚需“高价抑制成交、逢低入市采购”，总体市场成交回暖。LME库存低位去化，国内小幅累库。操作上，盘面尚在消化利空信息，空单持有。

【操作建议】空单持有。

【短期观点】谨慎偏空。