分析师们常说股市不是经济。几十年来，这意味着股市随着低利率政策而飙升，而许多低薪工人却被抛在了后面。越来越多的企业利润流向投资者和高层管理人员，普通员工分得的蛋糕越来越小。

现在，随着美联储将利率提高到40年来的最高水平，这个等式正在改变。企业面临着现代经济中前所未见的劳动力短缺，被迫不断加薪，尤其是那些从事低薪一线工作的员工。家得宝(HD.US)和沃尔玛(WMT.US)最新的收益报告就包含了很好的例子:家得宝表示将斥资10亿美元提高小时工的薪酬，沃尔玛则提高了最低工资标准并增加了福利。

根据经济政策研究所(Economic Policy Institute)的数据，去年，生产和非监管劳动者的工资增长速度超过了美国其他劳动力，至少是自2007年以来最快的。亚特兰大联储的工资跟踪报告也显示了类似的趋势，最低收入者超过最高收入者的速度是几十年来最大的。

更高的薪水帮助刺激了消费者支出，消费者支出一直高于许多人的预期，导致许多公司的收入强劲增长，但利润不一定会出现类似的增长。更多的企业资金被用于吸引和留住员工，而此时年龄较大的员工正在退休，移民率受到限制，失业率为3.4%，为1969年以来最低。

美国银行信贷策略师2月21日的一份报告显示，上市公司第四季度的利润比华尔街预期低0.1%，是自2020年第一季度以来的最差表现，也大大低于新冠疫情前的几年。自2017年以来，疫情前的利润平均比预期高出3.7%。与此形成鲜明对比的是，该季度的收入比预期高出1.4%，高于疫情前0.7%的平均水平。

这里的结论并不是说所有的工人现在都占了上风，可以每周上班三天，获得全额福利和大幅加薪。事情并没有发生太大变化。但在过去几年里，工人在美国国内生产总值(GDP)中的占比有所回升，截至今年6月，劳动力占GDP的比例从2013年的42%上升至44%。

一些经济学家预计，由于劳动力结构的变化，劳动力成本将出现永久性的变化。虽然现在说还为时过早，但目前的趋势进一步表明，经济和股市是不一样的。如今，即使股市因企业利润下滑而陷入困境，工人们也可以继续消费。而且，即使经济乘着这波消费热潮实现软着陆或不着陆，股市可能仍将面临艰难的环境。