文章引言

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供应方面（中性偏空）：国内41家钢厂300系不锈钢2月排产158.27万吨，环比增加15.9%。印尼方面，2月排产预计28.9万吨，环比增加2%。

需求方面（中性）：300系冷轧成交偏弱，贸易环节传导至终端不畅。

成本利润（偏多）：按即时原料采购价算，钢厂成本约17200元/吨。原料高镍生铁稳中偏弱，价格报1345~1355元镍；高碳铬铁稳中偏强，价格报9200元/50基吨。

库存方面（偏空）：2月24日无锡佛山300系库存总量73.36万吨，周环比增加1.04万吨；仓单目前激增至10.29万吨。

主要逻辑：钢厂复产，下游需求兑现缓慢，库存高企。钢厂对原料端镍铁施压，镍铁稳中偏弱；但铬矿偏紧，成本倒挂导致南方铬铁厂可能停产，铬铁稳中偏强。不锈钢生产成本尚有支撑，但力度削弱。整体上，核心矛盾仍然是高库存和低估值，需求现实疲软但尚存弱改善预期，或低位震荡以消化库存。至于后市方向的选择，仍然取决于需求情况。

关注要点：宏观节奏、库存消化情况、原料端价格变化、钢厂是否减产。

策略思路：成本线附近，逢高空。