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【现货】：2月23日，SMM0#锌23470元/吨，环比-30元/吨，对主力-20元/吨，环比-5元/吨。

【供应】：2023年1月SMM中国精炼锌产量为51.12万吨，环比减少1.46万吨，同比减少0.64万吨。略高于预期。当前原料供应充裕，冶炼利润尚可，国内大型冶炼厂多维持高开工率。

【需求】：下游节后陆续复工，需关注需求的持续性。2月17日当周，镀锌开工率78.46%，环比+2个百分点；压铸锌合金开工率62.47%，环比+0.9个百分点；氧化锌开工率61.1%，环比-1个百分点。

【库存】：2月20日，国内锌锭社会库存18.15万吨，较上周五-0.3万吨；2月23日，LME锌库存约3.1万吨，环比持平。

【逻辑】：原料供应宽裕，加工费上升明显，2月锌精矿加工费5100元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升。需求端，节后下游逐渐复工，开工率大幅上升，国内库存由增转降，累库预期或告一段落。地产需求依旧疲弱，关注节后复工持续性，多单注意利润保护。

【操作建议】：多单注意利润保护

【观点】：谨慎偏空

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