隔夜市场伦镍延续大跌，收于26450美元/吨，跌980美元或下跌3.57%，沪镍03合约夜盘下跌5570元/吨至205930元/吨或下跌2.63%。镍价资金情绪有所回落，短期价格在供给爬升和产业需求复苏间博弈，目前下游需求表现不及预期。

基本面方面，供给端国内物流逐渐恢复整体产量稳定增加，2月国内精炼镍产量将大幅提升，叠加进口物流流入镍现货稍有宽裕升水回落，需求端价格回落后合金电镀行业有备库刚性需求，而不锈钢及新能源产业当前逐步恢复中，节后不锈钢仍持续累库压力较大，而新能源需求在政策支持和降价刺激下有望逐步改善。后市来看，短期仍需待下游需求恢复验证，纯镍低库存和现货备库需求对镍价有支撑，而中长期价格受供给提升速度左右。因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，维持镍价核心区间高位震荡思路，伦镍下方26000美元/吨，沪镍180000-200000元/吨区间有现货备货需求和一定的技术支撑，价格区间的突破有待下游需求情况验证。

投资策略：区间操作思路，空头择机平仓或跟踪止盈。

风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。