昨日镍价收跌3.48%至208500元/吨。基本面难以给予上行驱动，镍价存在一定的回落空间。由于下游企业存在对镍板供需趋于宽松的预期，2月合金或有小幅的减产。同时，高位镍价反噬下游电镀行业利润，电镀镍板需求延续承压。国内镍板产线边际增加，叠加短期或有海外资源清关流入，供增需弱格局或对镍价形成拖累。但是，需警惕消息面菲律宾禁矿、托克集团遭受欺诈等事件对镍价的刺激作用。

从下游不锈钢来看，昨日收跌0.45%至16515元/吨，短期或维持窄幅震荡。需求恢复有待验证，而尚未证实之前，库存去化速度偏缓，历年同期高位库存或对钢价上方形成压制。从技术面来看，钢价在16300元/吨左右存在一定的支撑，叠加近期钢厂利润延续在盈亏平衡线下方承压，预计成本支撑逻辑有望增加，可以轻仓尝试逢低多的操作。