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铝:下游陆续复工 累库速度放缓 下方空间或有限 关注18500支撑【广发期货研究所】

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【现货】:2月13日,SMMA00 铝现货均价18470元/吨,环比-100元/吨,对主力-30元/吨,环比+20元/吨。

【供应】:SMM数据显示,2023年1月份国内电解铝产量341.8万吨,环比下降0.6%,同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。西南地区电力紧张局面短期难以缓解,贵州电解铝厂受压电力负荷影响,产能影响逾90万吨。近期市场传言云南受枯水季水位低影响,或再压减电解铝产能65万吨。预计2月产量环比下降。

【需求】:下游节后陆续复工,2月9日当周,铝型材开工率57.5%,周环比+2个百分点;铝板带开工率75.4%,周环比+2.4个百分点;铝箔开工率79.4%,周环比持平;铝材开工率59.8%,周环比+2.4个百分点。节后下游开工逐渐恢复。

【库存】:2月13日,中国电解铝社会库存121.8万吨,较上周四+2.8万吨,累库速度放缓。2月13日,LME铝库存57.7万吨,环比+9万吨。

【逻辑】:美国1月新增非农就业人口51.7万,为2022年7月以来最大增幅,失业率创53年新低,美元指数上升,利空铝价。供应端,云南地区受枯水季影响限电限产,影响电解铝产能约130万吨,贵州受限电影响电解铝产能90余万吨。近日有传言云南部分铝厂口头接到通知,或再压产能10%左右,下游元宵节后陆续复工,开工率上升,累库速度或放缓。成本上,部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。节前节后库存均出现大增,远超去年同期。随着下游陆续复工,累库节奏或放缓,同时需关注本周美国通胀数据及市场对两会预期,建议主力关注18500支撑

【操作建议】:关注18500支撑,逢低试多

【观点】:谨慎偏多


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