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铜:等待美国CPI数据 高位震荡【广发期货研究所】

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【现货】2月13日SMM1#电解铜均价68075元/吨,环比-200元/吨;基差35元/吨,环比持平。广东1#电解铜均价67945元/吨,环比-350元/吨;基差40元/吨,环比-5元/吨。

【供应】南美矿端扰动频繁,铜精矿现货TC79.38,周环比减少1.35美元/吨。据SMM,2023年1月国内精铜产量为85.33万吨,环比下降1.9%,同比增加4.3%。进口维持亏损,比价整体呈现修复态势。

【需求】本周精铜制杆开工率62.51%,环比回升20.36个百分点;再生铜制杆开工率50.63%,周环比大幅回升39.24个百分点。再生铜杆价格优势或冲击精铜杆消费。加工企业和下游生产逐步恢复,近期铜价回落后,成交转好,现货升水震荡回升。精废价差1386元/吨,较前期有所收窄。终端方面,需求预期向好,但短时新订单较为清淡,企业补货积极性有待提升。

【库存】LME铜库存低位连续去库,国内累库接近尾声。2月10日SMM境内电解铜社会库存31.29万吨,2月6日为31.44万吨。2月10日保税区库存14.83万吨,周环比增加2.55万吨。2月10日LME铜库存6.31万吨,周环比减少0.69万吨吨。2月9日COMEX铜库存2.51万短吨,周环比减少0.26万短吨。全球显性库存54.70万吨,周环比增加3.14万吨。

【逻辑】海外仍然在经济和加息预期的博弈之中,美元指数震荡盘整,市场等待今晚美国CPI数据。基本面上,南美矿端干扰频繁,进口铜精矿指数持续回落。2月精铜产量预计89.93万吨,环比增加5.39%。加工和下游企业逐步恢复生产,铜价下跌后,现货成交回暖,现货升水企稳回升。但是,再生铜原料供应较为宽松,且经济性优势更佳,或抑制精铜消费。库存方面,LME库存连续低位去库,国内累库接近尾声。预期短期铜价仍然维持震荡走势。

【操作建议】暂观望

【短期观点】中性


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