文章引言

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【现货】2月9日，SMM1#电解镍均价217150元/吨，环比-1350元/吨。进口镍均价报216450元/吨，环比-1600元/吨；基差5950元/吨，环比-600元/吨。

【供应】据SMM，2023年1月产量1.64万吨，上月1.65万吨。在硫酸镍生产电积镍项目持续发酵下，部分厂商也加入队列。进口窗口打开，预期进口资源流入市场。

【需求】节后下游有逢低补库需求，终端需求预期转好。

【库存】全球镍库存低位，国内小幅累库。2月3日，LME镍库存49062吨，周环比减少480吨。SMM国内六地社会库存5126吨，周环比增加1246吨。SHFE镍库存2812吨，周环比增加588吨。保税区镍库存7500吨，周环比减少500吨。全球显性库存61688吨，周环比增加266吨。

【逻辑】国内纯镍产量稳中有增，部分企业也加入硫酸镍生产电积镍队列，进口窗口打开。节后终端需求向好，镍价下跌后，现货成交回暖。库存绝对值低位，国内小幅垒库，LME近期表现为连续去库，对镍价具备支撑。认为短期镍价更多关注宏观和下游采购情况，宽幅震荡，短线逢低多，关注22.5w压力。中线供需趋松，关注反弹空机会。

【操作建议】逢低多，关注225000压力。

【短期观点】谨慎偏多。