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锡价受现货疲软拖累承压 关注复工后现货成交及库存情况【广发期货研究所】

文章引言

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【现货】2月7日,SMM1#锡216250元/吨,环比下跌2500元/吨;现货升水150元/吨,环比下跌25元/吨。受前日锡价下跌影响释放较多下游需求,商家反馈昨日出货表现较差,现货成交再度遇冷。

【供应】据SMM统计,国内锡矿12月生产7605.33吨,累计生产80196.19吨,同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨,环比减少5193吨,其中缅甸进口15671吨,环比减少6325吨。12月精炼锡国内产量15040吨,环比减少7.16%,同比增长7.43%,企业开工率67.45%,环比减少1.25%,同比增长5.91%。12月国内精锡进口3349吨,环比减少1825吨。

【需求及库存】焊锡企业1月开工率53.53%,月环比下降28.67%,受春节假期影响,开工率大幅降低。从企业规模来看,大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定,开工率降幅相对偏缓。截止2月7日,LME库存3195吨,环比不变;上期所仓单库存7243吨,环比减少177吨;精锡社会库存9216吨,环比增加677吨;12月企业库存3435吨,环比减少625吨。

【逻辑】基本面方面,国内冶炼厂加工费低位运行,锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅,进口窗口虽小幅打开但盈利有限,供应端边际收缩,但库存高位供应依旧宽松。下游方面,十五之后下游全面复工,关注能否有效消化库存。综上所述,库存春节假期如期累库,库存高位,现货成交偏弱,库存无明显去化前锡价弱势难改,预计锡价维持震荡趋势,观望为主。

【操作建议】观望。

【短期观点】中性。

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