文章引言

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【现货】2月8日，SMM1#电解镍均价217100元/吨，环比-1050元/吨。进口镍均价报216600元/吨，环比-1200元/吨；基差6500元/吨，环比-50元/吨。

【供应】据SMM，2022年12月全国电解镍产量1.67万吨，环比增长11.52%，同比增长10.91%。2023年1月产量预估1.47万吨。进口窗口关闭。在硫酸镍生产电积镍项目持续发酵下，部分厂商也加入队列。

【需求】节后高镍价抑制下游成交，现货升水回落，关注下周镍价下跌后市场成交情况，料下游刚需逢低补库。终端来看，不锈钢和新能源方面二级镍替代消费效应增强，对纯镍依赖度急剧下降；合金需求向好，但节前已经部分补库，仍在观望之中；电镀需求稳中有增，但对镍价较为敏感，亦在观望之中。

【库存】全球镍库存低位，国内小幅累库。2月3日，LME镍库存49062吨，周环比减少480吨。SMM国内六地社会库存5126吨，周环比增加1246吨。SHFE镍库存2812吨，周环比增加588吨。保税区镍库存7500吨，周环比减少500吨。全球显性库存61688吨，周环比增加266吨。

【逻辑】国内纯镍产量稳中有增，部分企业也加入硫酸镍生产电积镍队列，进口窗口关闭。节后终端需求向好，镍价下跌后，现货成交回暖，现货升水止跌。认为短期镍价更多关注宏观和下游采购情况，宽幅震荡，高抛低吸思路，企稳后尝试逢低短多，主力关注20~21万表现。

【操作建议】企稳后尝试逢低短多，主力关注20~21万表现。

【短期观点】中性。