SMM 2月6日讯：不知不觉间，春节假期已经过去一周多，回顾锌价节后首周的走势，在需求疲软的背景下，锌价持续下挫，在过去的7个交易日中，沪锌有6个交易日都录得跌幅。2月6日，在美元连续两日走强的强压下，有色金属普跌，沪锌主力盘中更是一度跌超3.5%，盘中下探至23320元/吨，刷新1月9日以来的新低。截止2月6日日间收盘，沪锌主力以2.71%的跌幅报23515元/吨，较1月30日高点跌幅达5.2%。
SMM认为，本轮锌价下跌主要还是受宏观因素拖累，上周五美国强劲的就业数据，引发市场对美联储将进一步加息的担忧，美元接连两日强势反弹，有色金属整体承压运行。同时，国内持续攀升的锌锭库存也对锌价形成拖累。据SMM七地锌锭库存数据显示，截止2月6日，国内锌锭社会库存已经增至18.08万吨，较1月初的6.32万吨增加11.78万吨，增幅高达186.08%。
那么1月锌价走势如何呢？相比于2月初接连下探的情况，2023年首月，锌价整体呈现先抑后扬的趋势。截止1月31日，沪锌主连报24300元/吨，月内涨幅达2.25%。
现货价格方面，据SMM现货报价显示，SMM 0#锌锭现货报价走势也与期货报价类似，截止1月31日，SMM 0#锌锭现货均价报24360元/吨，较2022年12月30日上涨370元/吨，涨幅达1.54%。
基本面回顾
供应端：
据SMM最新数据统计显示，2023年1月SMM中国锌精矿月度产量总计19.6万吨，环比2022年12月下降9.61万吨，同比2022年同期下降6.93万吨。据SMM调研显示，当前锌矿及锌冶炼厂生产利润处于历史偏高水平，且上周锌矿港口集中到货，短期国内矿供应充足，预计后续锌锭供应同比高增长理论上可以兑现。但考虑到从2022年开始国内锌锭供应增量始终不及预期，市场目前多以观望为主。
库存方面：
据SMM数据显示，1月锌锭库存持续累库，截止1月30日，SMM七地锌锭周度库存总计15.79万吨，较2022年12月30日增加10.32万吨，增幅高达188.66%。SMM认为，1月累库是春节年后的正常现象，节前因下游放假较多，消费持续走弱，锌库存持续攀升，节后，在冶炼厂利润较高但消费尚处于恢复阶段的背景下，锌库存持续累增也在意料之中。
下游消费端：
镀锌版块：
据SMM数据显示，1月因恰逢春节假期，三大消费版块开工率均在假期时段断崖下跌。节后首周，镀锌企业周度开工率环比上涨至55.73%。SMM调研显示，节后首周镀锌企业逐步进入复产模式，大厂已基本于元宵节前集中复产，中小型企业也将在2月6日之后开工。其中镀锌管企业维持较高开工，部分大厂甚至直接达到了满产状态。预计后续随着企业的陆续复产，未来镀锌开工率仍有增加趋势。
压铸版块：
据SMM数据显示，1月压铸锌合金企业周度开工率同样因春节假期而剧烈下滑，最低一度降至2.52%。节后首周，压铸版块开工率恢复至32.41%。SMM调研显示，当前大部分压铸厂家的复产节奏较年前计划放缓，大部分厂家工人倾向于元宵节之后返岗，考虑到设备加热仍需时间，预计压铸锌合金行业开工率或在2月7日之后迎来规模性复产。
氧化锌版块：
据SMM数据显示，1月氧化锌企业周度开工率在春节假期期间同样迎来大幅下滑，最低一度降至9.4%。春节后首周，氧化锌周度开工率恢复至44%，目前来看企业复产势头良好，预计在元宵节前后将全部复产。
2月锌市展望
目前国内锌矿及锌炼厂生产利润处于历史偏高水平，短期国内矿供应充足，未来依旧有增长预期。若是2月国内供应释放顺畅，而节后需求复苏缓慢，需要警惕锌价下跌的情况；反之若需求复苏超预期，锌价短暂震荡后或再度走高。后续需持续关注消费端的恢复情况，另外也需要关注冶炼产产量以及周度库存变化情况。
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