SMM1月11日讯：在全球经济衰退，俄乌冲突等地缘政治冲突引发的避险情绪升温，美元进入下行周期，全球贸易结算去美元化的大趋势下，去年11月全球央行购金量增加等这些因素叠加，近期黄金价格走高。美联储主席鲍威尔最新讲话坚持加息来控制通胀表述没有变化，使得沪金主力和COMEX黄金在11日的日盘行情中迎来上涨。截至1月11日下午15:00收盘，沪金主力涨至414.8元/克，涨幅为0.36%。与沪金相比，COMEX黄金近来的涨势更为强烈，截至11日下午15:25，COMEX黄金涨至1886.7美元/盎司，涨幅为0.36%，盘中最高触及1889美元/盎司，也收获了“四连阳”。短期金价走势关注本周四美国12月通胀数据结果，若通胀降温将继续利空美元，利好金价。反之亦然。
宏观因素
美联储主席鲍威尔周二表示，美联储不受政治影响的独立性是其对对抗通胀能力的核心，但这要求联储不参与气候变化等超出其国会授权的问题。鲍威尔在瑞典央行主办的一个关于央行独立性的论坛上发言时表示：“在通胀高企时恢复价格稳定，可能需要采取一些在短期内不受欢迎的措施，包括我们提高利率以推动经济放缓。鉴于我们的决定不受直接的政治控制，这让我们可以在不考虑短期政治因素的情况下采取这些必要措施。”提到通胀时，鲍威尔称，美联储保留在其认为合适的时候进行管理的能力，是至关重要的，包括提高利率以控制通胀，即使这意味着增长放缓和失业率攀升。
世界银行在其展望报告中，将许多国家2023年的增长预测下调至处于衰退边缘的水平，因为央行加息的影响加剧、俄乌战争仍在继续，以及世界主要经济引擎停滞不前。世界银行表示，现在预计2023年全球GDP增长1.7%，这是除2009和2020年的衰退之外，近30年来的最慢增速。在2022年6月的上一份全球经济展望报告中，世行预测2023年全球增长率为3.0%。世行将其对美国和欧元区的经济增长预测大幅下调至0.5%，并称，发达经济体的大幅放缓，可能预示着新的全球经济衰退将要出现，目前离上一次衰退还不到三年。
俄乌冲突仍在持续，西方一再加强对莫斯科的经济制裁。美国财政部长Janet Yellen表示，最迄今为止，西方国家在12月对俄罗斯石油实施的价格上限似乎正在实现其目标，即在将俄石油留在市场上的同时，限制其收入。
欧盟执委会主席冯德莱恩周二表示，欧盟将对白俄罗斯实施新的制裁，欧盟继续对俄罗斯施加压力，要求其结束在乌克兰的战争，并将措施扩展到那些支持俄罗斯的国家。
消息面
央行官网日前公布的最新“官方储备资产”显示，2022年11月、2022年12月，央行连续两个月增持黄金，使得中国央行的黄金储备从6264万盎司上升到了6464万盎司，增长了200万盎司。
根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2022年11月底，全球官方黄金储备共计35,369.1吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,771.6吨，占其外汇总储备的52.6%。此外，国家外汇管理局最新公布的数据显示，12月末中国人民银行的黄金储备达2010.5吨，比2022年11月末涨约30.2吨。
黄金协会的报告显示，2022年11月，全球央行净购金50吨，较10月份34吨的购金量（修订）增加了47%。其中，有三家央行共计购入55吨黄金，两家央行共计售出5吨黄金，总体显示出央行对黄金的强劲需求。中国人民银行是11月宣布增储最多黄金的央行；据其报告称增储32吨，是中国人民银行自2019年9月以来首次宣布增储黄金，也是11月各国央行报告的最大增储量。去年11月，土耳其央行继续购入黄金，其官方黄金储备（央行持金+财政部持金）进一步增加19吨。这也使其全年的净购金量达到123吨，为所有国家中报告的最大购金量，其官方黄金储备总量也已达到517吨（占总储备的27%）。吉尔吉斯共和国央行于去年11月购入3吨黄金，是今年的首次购金，其黄金储备总量增加到16吨（年初至今增加61%）。
据世界黄金协会1月10日消息，2022年三季度，采金业综合维持成本(AISC)较二季度环比增长1%，创下1,289美元/盎司的历史新高。这是采金成本连续第三个季度上涨，平均AISC在2022年一二季度也曾打破高位记录，随后又在三季度再次被超越。目前的平均AISC比2021年同期高出14%，比2020年三季度高出32%。采金成本大幅上涨的原因在于采金企业几乎所有的投入成本均出现膨胀。尤其是许多主要的黄金生产国由于劳动力紧缺而导致工资率上升，从而造成员工成本上升。与此同时，俄乌冲突导致石油和天然气价格上涨，进而推高了柴油和电力价格。这些大宗商品价格的上涨，加之硝酸铵价格的走高，产生了连锁反应，导致矿区主要消耗品的价格也有上涨。这些不断上涨的采金成本也造成高成本黄金生产所面临的压力日益走高。
市场在为将于本周稍晚发布的备受期待的美国消费者12月物价数据做准备，这些数据可能会影响美联储在努力控制通胀之际的加息幅度。短期金价走势关注本周四美国12月通胀数据结果，若通胀降温将继续利空美元，利好金价。反之亦然。
资金面
黄金协会的报告显示，2022年，全球实物黄金ETF持仓量共减少110吨（流出约合30亿美元），较2021年同比减少3%。这一年的黄金ETF走势相当有趣：前四个月由于地缘政治冲突的爆发，黄金ETF需求激增，而后随着激进的加息举措成为主流，全球黄金ETF又平稳流出，回吐了此前的大幅流入。截至2022年底，全球黄金ETF持仓为3,473吨（约合2,030亿美元）。
从资金面来看，广发期货认为，贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升，散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限，未来随着上行趋势进一步确定持仓有望逐步回升。
需要注意的是，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓，近四次变化都是减少，周二减少了1.16吨，至914.17吨，为12月23日以来新低，略微利空金价。
市场声音
当然，面对金价的走高，有的业内人士认为，金价上涨持续性不会很强，也有不少机构十分看好金价的走势，让我们一起来看一下。
有分析人士表示，各国央行更多地考虑贸易结算，从而应对美元在全球贸易中的比重下滑这个大趋势，所以多国央行做出了购金的举动，这对近期金价的上涨有一定的提振作用。在全球贸易结算去美元化的大趋势下，这种贸易结算趋势对金价构成支撑；考虑到不过，美国加息以及全球经济衰退，大家没钱消费，整体又对金价构成利空。对于后市，其认为，因为多空因素交织，看不到更多利好支撑其突破前期高点，后续关注能否突破1900美元/盎司。
中泰证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷日前在一场投资论坛上，谈到了对2023年黄金的看法。李迅雷认为黄金市场还是值得看好的。海外经济增速下滑，可能导致银根放松的预期，而后者可能一定程度上支撑金价。2022年大火的大宗商品市场，李迅雷态度反而谨慎，他认为，这个领域没有太大机会。
全球著名投机家道格·凯西（Doug Casey）此前曾指出，2023年将是“黄金年”。凯西强调，出于对美元贬值的恐慌，公众将开始购买黄金。所以实物黄金将会在2023年表现非常好，金矿商也将因此受益。
【东吴证券：黄金价格有望开启新一轮的牛市】东吴证券指出，黄金作为贵金属，兼具商品和金融属性。复盘历史价格来看，金价与实际利率走势总是呈负相关的关系，数次加息的顶点往往也是黄金牛市的起点。11月美国CPI增速低于市场预期，加息顶点在望；且美国长短债利率倒挂加剧，美国和欧盟GDP表现均走弱，海外衰退预期加剧，加息边际有望放缓。叠加地缘政治因素，黄金价格有望开启新一轮的牛市。》点击查看详情
对于后市展望，广发期货研报认为，当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业和服务业景气度呈现萎缩等，更反映到非农薪资增速持续回落带动通胀预期逐步下行。尽管美联储维持鹰派立场但随着加息步伐放缓紧缩压力基本消化，进入1月正值美联储会议空窗期，市场随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动。在即将公布的CPI有望持续回落的背景下，总体上多头优势相对更大驱动金价在支撑位1780美元/盎司（403元/克）上方有持续摸高的机会。
大越期货在其短期的预期中表示，近期宽松预期波动较大，利率峰值是否高于5%仍有分歧，沪金依旧较强；宽松预期略降温，本周关注通胀数据，金价周内依旧偏多，关注经济衰退预期是否快速升温。
中信证券研报认为，在全球金融资产大幅波动以及各国外汇储备多元化的背景下，2022年全球央行购金量创出新高。央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一，叠加美联储加息预期弱化、地缘政治冲突延续和经济衰退等因素支撑，金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年前高。
国盛证券的研报认为，整体看，2023 年通胀回落、加息放缓、衰退加深三大背景下，实际利率或逐步趋于震荡，未来黄金上涨动能逐步趋弱，下半年货币宽松开启后黄金或迎来新一轮布局窗口。
华鑫证券研报表示，通过美国通胀、失业率和经济基本面的分析。我们认为美联储加息放缓的概率较大，美债则将迎来阶段性顶点。同时通过回顾2015-2018 年的上一轮美联储加息周期，在倒数第二次加息之时，黄金价格便确立了底部位置，并在随后开启了上行。我们认为当前美联储加息周期处于类似上一轮加息周期 的末尾位置，黄金价格有望持续上行。
世界黄金协会年度展望 ：全球经济处于十字路口 黄金有望获青睐。全球经济目前正处于关键拐点。而在过去一年所经历的各种冲击之中，最为激烈的一次是由各国央行加大对抗通胀的措施力度所引发的。展望2023年，通胀走势和央行干预措施之间的相互较量将会是决定来年经济前景和黄金表现的关键。目前市场共识是全球经济增长将放缓，可能出现短期、局部的衰退现象，通胀虽走低但仍处于高位，多数发达国家的加息节奏将告一段落。在这种对黄金既有利又不利的环境中，我们要传达的关键信息如下：从历史上看，温和的经济衰退以及承压的公司盈利一直是利好黄金的因素；通胀降温背景下美元进一步的走弱将为黄金提供支撑 ；地缘政治冲突持续强调黄金作为有效尾部风险对冲工具的作用；2023年中国经济增长有望得到改善并刺激黄金消费需求 ；长期债券收益率可能会维持较高水平，但历史数据表明这一高位并不会影响黄金表现 ；然而，经济放缓对大宗商品造成的压力可能会给2023年上半年的黄金表现带来不利影响。总的来说，全球经济带来的多重复杂的影响，意味着2023年的黄金表现将呈现稳中向好态势。 D4" target="_blank">》点击查看详情
