近期大宗商品价格持续回暖，近日锡价再度上涨，走出近半年新高，最高每吨突破21万元/吨。

从业内分析人士处获悉，市场强预期向好是本次锡价回暖的主要原因，但在目前供需双弱的现实情况下，短期的超跌反弹将导致上涨动力不足，长期来看矿料端供应偏紧以及宏观经济层面回暖，或将带动锡价重心上移。

锡价回暖创半年新高，短期上涨动力不足

2022年锡价先扬后抑，继年初创下39万元/吨的高价后一路下行，至10月跌至15万元/吨左右，跌幅近60%。11月触底后开启反弹之路，上周收复21万元/吨关口，并创半年新高。

沪锡主连2022年走势

据业内人士称，本轮锡价回暖主要是受市场向好强预期助推所致，但目前供需双弱情况仍存，或将导致短期上涨动力不足。

一家云南锡贸易商表示：“期货盘子上涨，对我们现货中低端产品（含锡量不高的产品）影响不大，高端锡材受影响大涨价多，出货量有所下降。”

“去年11月份美元指数下行，是本轮锡价上涨的直接原因，核心因素是市场此前对宏观过度悲观预期的修复。”中信建投期货有色分析师张维鑫表示，海外方面，通胀相继见顶，回落激进的货币紧缩政策有望放缓。国内方面，防疫政策优化，地产预计迎来修复性反弹，整体向好的强预期助推锡价回暖。

但对于短期锡价走势，上述人士皆表示不容乐观。张维鑫认为，锡价的反弹更多属于一种修复性行情，包括价格的超跌反弹和情绪的反转，本质上缺少基本面的支撑。

方正中期期货在1月6日的锡年报中亦指出，目前已经形成的供需双弱格局短期难以改变，但下半年随着需求端的好转有望扭转局面。

需求逐渐回暖矿料供应偏紧，长期锡价重心或将上移

对于锡价长期走势，多家分析机构持较为乐观态度，认为在上游矿料供应有限的背景下，随着宏观经济层面逐渐回暖，锡价重心或将上移。

被称作“工业味精”的锡，主要用于制造焊锡、镀锡板、合金、化工制品等产品，被广泛应用于电子信息、冶金化工、电器、建材、光伏、食品包装等领域。

据国泰君安期货在1月5日国际锡业协会召开的“2022亚洲锡业周”上，各大相关企业总体上在产业链各环节对锡价观点较为乐观。绝大部分企业认为2023年价格重心将较2022年有所上移。随着疫情对需求的抑制逐渐消散、消费电子行业触底回升、以及光伏用锡的崛起，2023年全球锡需求将进一步抬升。

广发期货在1月2日的锡年报中指出，随着传统消费在地产回暖后有所复苏，半导体行业触底反弹，需求增长将带动明年锡价重心上移至24-25万元/吨左右。长期来看，在锡矿品位下降以及新增锡矿项目较少的背景下，需求的弹性明显大于供给端的弹性。

数据来源：广发期货

但也有业内分析人士持较为谨慎态度。张维鑫表示，全球经济正滑向衰退将导致锡需求基本面走弱，预计2023年锡价格中枢将进一步下行。上半年全球经济正值下行压力峰值，锡价下行概率大。但下半年随着国内经济活动逐渐恢复，海外迎来短周期向好拐点，预计2023年三季度之后全球经济形势将有所好转，需求回暖带锡价动反弹。

值得一提的是，近期有市场声音认为，上游锡矿料较为紧张制约下游生产。对此，行业龙头锡业股份回复称：“上游原料方面，目前自产占30%，外购占70%，能满足自己的生产。下游订单方面，有客户年底补仓囤货，与平时比稍有增加。去年整体产能目标基本上完成了。”