宏观方面，本周稍早时市场认为美国劳动力市场强劲，通胀水平或较为坚挺，但美国非农就业数据公布后，时薪增速下降叠加美联储官员鸽派发言，市场情绪有所修复，或对镍价形成支撑。

产业方面，虽然纯镍进口盈亏有所修复、且青山项目成功投产，但也要看到1月纯镍减产带来的影响，短期内纯镍或继续维持偏紧的状态；镍矿方面，菲律宾雨季持续扰动供应，同时需求偏弱，矿价较为坚挺；镍铁方面，铁厂挺价意愿偏强，但下游不锈钢需求持续走弱，预计镍铁价格继续震荡；不锈钢方面，1月钢厂检修减产较多，现货成交未见好转，但市场开始交易春节后消费复苏，短期看不锈钢在弱现实与强预期的博弈下震荡运行。

总的来说，镍市消息面扰动正在逐步减弱，而海市场对于美国通胀和美联储政策行为的博弈或将成为下一阶段影响镍价走势的重要因素；不锈钢虽然现货成交持续偏弱，但市场预期较为积极，后市需关注消费复苏的兑现情况。沪镍2302参考区间205000-225000元/吨。SS2302参考区间16000-17000元/吨。

操作策略：操作上，沪镍暂时观望，不锈钢区间操作。

不确定性风险：俄乌局势、印尼镍出口税超预期、印尼镍矿恢复出口、疫情扰动、房地产复苏不及预期。