过去一年对东南亚股市的强劲需求开始消退，原因是中国重新开放将全球资金吸引到成本更低的北方市场。汇丰控股去年11月份对亚洲共同基金头寸的分析显示，它们削减了对印尼和新加坡这两个股票市场的敞口，同时增加了对中国台湾和中国香港股市的配置。而媒体汇编的数据显示，越南和泰国是去年12月外国投资者净买入仅有的两个东南亚市场。

有弹性的当地货币和相当温和的通胀等因素共同作用，将国际投资者吸引到东南亚地区，而该地区通常只占全球投资组合的一小部分。随着中国重新开放，这种情况今年可能会改变，科技公司盈利触底的潜力将提振中国台湾和韩国市场。

汇丰亚洲股票策略主管Herald van der Linde表示:“对中国和北亚的兴趣正在升温，部分原因是中国内地重新开放。这部分资金可能来自在东南亚的持股。”

如果资金从东南亚流出，去年创纪录的部分资金流入将告一段落。印尼和泰国的股票购买量均创下历史新高，主要得益于大宗商品价格飙升和旅游业的复苏。外国人也在四年后净买入马来西亚股票，而越南的资金流入达到2018年以来的最高水平。

尽管东南亚经济体依然具有韧性，但任何进一步的好消息似乎都已基本被消化。此外，持续的通胀压力和全球需求放缓可能会威胁到2023年的增长前景。由于经济活动持续萎缩，该地区的制造商仍面临压力。除泰国(旅游业回暖提振)外，预计今年整个东南亚地区的实际国内生产总值(GDP)都将放缓。

世界经济放缓将尤其损害该地区主要出口国越南的股票，这对2022年亚洲表现最好的越南盾来说是不祥之兆。Pantheon Macroeconomics Ltd.首席新兴亚洲经济学家Miguel Chanco表示:“以实际有效汇率衡量，越南盾仍然相当昂贵，我的感觉是，今年越南经济前景的总体前景过于乐观。”