核心观点：

2022年锡价大幅下跌，最高峰时锡价达到了395000元/吨，后一路下探至154160元/吨，仅用8个月时间创下60.97%的跌幅，基本回吐2021年的涨幅，领跌有色板块，在高价格波动及连贯的趋势行情下，锡亦受到更多地资金关注，5月开始成交量和持仓量同步大幅增加。

整体来看2022年，锡基本面出现了明显改变，由之前的强基本面走弱。锡矿供应在锡价连续两年上涨后出现了明显增加，而下游需求传统消费在地产及海外需求走弱下偏疲软，半导体行业遭遇海外制裁同时步入周期性下行，光伏用锡虽有增量但难以弥补其他消费的走弱，供应紧张逻辑不复存在。

展望2023年，广发期货认为明年锡矿增量有限，而随着传统消费在地产回暖后有所复苏，半导体将触底反弹，需求增长将带动明年锡价重心上移至24-25万一线。从长周期来看，锡矿品位下降及新增锡矿项目较少的锡矿偏紧逻辑一直存在，需求的弹性明显大于供给端的弹性，未来更多的价格主导将有下游需求的繁荣度决定。同时锡价近年以来的趋势性较强，更多的资金开始关注这个品种，亦会加大锡价的波动程度。