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【现货】12月26日SMM1#电解铜均价66175元/吨，环比+155元/吨；基差250元/吨，环比-280元/吨。广东1#电解铜均价66375元/吨，环比+210元/吨；基差440元/吨，环比-150元/吨。

【供应】据SMM，预计12月国内电解铜产量为88.79万吨，环比下降1.30%，同比上升2%。进口窗口维持关闭，可流通货源偏紧。

【需求】传统需求淡季，叠加疫情扩散，加工企业订单平淡，终端陆续进入假期。

【库存】低位去化。12月23日SMM境内电解铜社会库存7.62万吨，较上周减少1.81万吨。SHFE库存5.46万吨，周环比减少0.95万吨。保税区库存4.96万吨，较上周持平。LME库存8.15万吨，较上周减少0.26万吨。全球显性库存23.96万吨，较上周减少2.02万吨。

【逻辑】国内继续放宽新冠疫情管控，部分城市出行搜索上升，市场情绪回暖。矿端干扰率上升，TC小幅走低。精炼铜供需双弱，进口窗口关闭，精铜制杆开工率下滑，下游步入淡季。临近年底，企业有资金变现需求，预计现货高升水将下调至正常水平。宏观主导铜价，低库存形成支撑，或维持区间震荡，主力参考64500~66500元/吨。

【操作建议】暂观望

【短期观点】中性

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