圣诞假期前最后一个交易日早晨，美国商务部经济分析局发布11月美国个人消费开支数据。作为美联储的决策依据，今天出炉的数据也完全符合“通胀热度下降、居民捏紧钱包”的美联储政策目标。

从同比数据来看，11月的PCE数据上涨5.5%，去除食品和能源价格的核心PCE数据为4.7%，均与预期一致，也显示出美国通胀正走在缓慢降温的路径上。BEA同时也对今年7至10月的部分数据做出调整，个别项目获得小幅上修。

而在消费数据方面，美国11月个人指数仅环比上涨0.1%，也是自今年7月以来表现最为弱势的一次。餐饮、度假方面的消费支出上升，部分抵消了商品支出下降的影响，其中购买新车的支出下滑幅度最大。在昨日引发市场震动的美国三季度GDP终值上修背后，也是消费支出驱动的身影。

保持消费者购买力的重要原因离不开天然气价格下降和劳动者薪酬上升。11月劳动者可支配收入方面则维持了与10月报告中类似的增长势头，经过通胀调节后的环比可支配收入增速达到0.3%。

市场高度关注通胀的原因，自然也离不开对美联储货币政策的关心。在上周完成年内最后一次加息时，美联储主席鲍威尔就曾表示需要“更多的证据”才能相信通胀正处于正确的道路上。而明年2月的加息幅度将取决于后续出炉的数据。

按照美联储上周给出的经济预期，本轮加息的中位数预期峰值将落在5.00%-5.25%之间，意味着与现在水平还差75个基点。美联储官员们同样预期明年底的PCE核心通胀率将降至3.5%，距离2%显然还有一段距离。

万神殿宏观经济首席经济学家Ian Shepherdson表示，消费者变得更加谨慎也是意料之中的行为。因为他们在疫情期间攒下的超额储蓄现在已经花掉一半，同时高度紧张的劳动力市场也出现了缓和的迹象。Ian预期，当前季度的消费支出仍将处于扩张状态，但这种情况如果能延续到明年一季度，将会是一件令人啧啧称奇的事情。

按照官方日程，BEA将在2023年的1月27日公布今年12月的PCE数据。