12 月 15 日至 16 日，中央经济工作会议在北京举行。

会议对明年严峻的经济形势有着充分评估， 但并没有降低信心和决心， 鉴于宏观环境好转并非一蹴而就，政策致力于信心先行。 会议指出， “明年经济发展面临的困难挑战很多” 、“经济工作千头万绪”，但也强调“明年经济运行有望总体回升” 、“保持经济平稳运行至关重要” 、“要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作” 。 东方证券研报认为， 改善心理预期、提振发展信心是本次会议所要传递的最重要信号， 预计也是明年各类政策的着力点所在。

扩大内需被置于明年经济工作之首， 重点之一是消费， 提到三大抓手——住房改善、新能源汽车、养老服务， 尤其是住房改善， 我们判断明年将出现更大力度、范围的因城施策，城市能级也有望提高； 重点之二是投资， 项目端 “区域间基础设施联通” 的提法值得关注， 或表明政府投资依然向交通、物流倾斜，且区域间项目一般投资规模大、有较强的稳增长作用和长期效益，在此背景下明年基建有望继续保持亮眼的表现，资金端的提法包括“鼓励更多民间资本参与”、“政策性金融加大融资支持” 等，明年政策性开放性金融工具、 PSL 等工具有望继续投放。

财政和货币政策表态偏积极，财政政策“加力提效”（去年是“提升效能”）、货币政策“精准有力”（去年是“灵活适度”） 。 关于地方政府债务的表述变化值得关注， 相较于去年“坚决遏制新增地方政府隐性债务”，今年的提法——“保障财政可持续和地方政府债务风险可控” ——表明疫后地方财政问题已经从严肃财政纪律过渡到了如何防止地方政府出现债务风险，我们认为这会成为明年宏观政策的重要看点之一。从本次会议来看， 有两项抓手， 一是转移支付， 或对应中央加杠杆的可能性； 二是优化组合赤字、专项债、贴息等工具， 这些工具均有利于增强地方政府财力，明年可能会增加规模。值得一提的是，今年 6 月刘昆曾提到做好财政运行监测预警，将债务风险较高、库款保障程度较低、财力相对薄弱地区作为重点，加强资金调度和库款监测，确保基层“三保”不出问题， 可见相关机制已在建立中。

会议提出要更好统筹经济政策和其他政策，增强全局观，加强与宏观政策取向一致性评估。 11 月发改委也曾提及“一致性评估” ，目的是要防止出台影响民间投资积极性的政策措施。 此外， 本次会议不仅有两段分别阐述“切实落实‘两个毫不动摇’”、“更大力度吸引和利用外资” ，还提到“大力发展数字经济”、 “支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手” ，表明在监管框架落定之后， 未来政策着力点将放在鼓励数字经济和平台企业发展，印证了促进信心改善是当下最大主题。

“有效防范化解重大经济金融风险”部分以较大篇幅论述地产，可见防风险仍然是当前房地产政策的重点。 相关举措包括“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，近期推出的“三支箭”也旨在满足合理融资需求；需求端则提到“支持刚性和改善性住房需求”； 而站在行业长期发展的角度， 目标是“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。

社会政策方面，就业、医疗、延迟退休均有新提法： 1）连续两年特别提到高校毕业生的就业问题， 而且今年的表述更为积极， 明年高校毕业生将超过 1100 万，且疫后青年群体失业率始终偏高，解决就业问题的本质是经济发展； 2） 新增“适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策”， 明年可能会成为延迟退休政策出台的起步之年； 3） 突出强调了医疗——“推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局”， 这既是共同富裕的要求，也是应对新冠疫情的选择。