不锈钢主力2301盘中跌超4%，主要驱动是疫情管控放开后，冬季疫情严重，需求弱于预期，大幅交仓打压盘面。

宏观

海外，美国12月Markit服务业PMI连续6个月萎缩；纽约联储主席称通胀虽降温但就业紧张或助燃利率峰值；欧元区12月制造业PMI连续6个月、服务业PMI连续5个月低于荣枯线，自2013年以来最严重收缩。

国内，中央经济工作会议提到明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

基本面

国内疫情管控放开，但冬季疫情严重，终端采购积极性转弱，成交较清淡，现货价格明显回落。盘面交仓大幅增加，截至12月16日上期所不锈钢期货库存27337吨，较月初11月4日增19899吨。成本端，不锈钢厂对镍铁挺价接受度有限，镍铁预计震荡；铬铁货源紧缺，短期偏强，不锈钢成本端仍有支撑。目前304不锈钢冷轧即期成本约17230元/吨，即期现金成本约16810元/吨，盘面一度击穿即期现金成本，如持续下跌，或再度引发不锈钢厂减产。

综上，需求重新转弱，库存再累，大幅交仓，不锈钢回落，但考虑到成本端支撑和国内经济恢复预期，不锈钢回落空间有限。