北京时间12月13日21:30，美国劳工部将公布11月CPI数据。市场预期，美国11月剔除食品和能源的核心CPI连续第二个月环比上升0.3%，较上年同期上涨6.1%。尽管通胀可能正在放缓，但其增速约为疫情前的三倍。

杰富瑞首席金融经济学家Aneta Markowska表示，即将公布的CPI数据将强化通胀已经见顶的说法。“就通胀前景而言，未来几个月我们仍然会遇到一些挫折。”

经济学家在过去七个月中有五个月低估了美国的通胀

明年的通胀轨迹将取决于核心商品价格是否会进一步回落、租金下降的时间和幅度，以及工资增长(特别是服务业)的放缓程度。

以下是经济学家对11月和未来几个月CPI的预期:

经济学家预计二手车和医疗保健服务的价格将下降，然而，住房价格仍将是通胀的主要驱动因素。

10月份CPI数据显示租金增速放缓。不过，道明证券美国宏观策略师Oscar Munoz预计11月住房价格将出现小幅反弹。经济学家认为，住房价格仍是11通胀报告的一个不确定因素。

在前一个月的大幅波动后，一些分项指标也可能出现逆转。例如，10月份飙升5.6%的酒店住宿成本预计将放缓甚至下降。

Munoz表示，由于库存高企和假日季促销活动，服装价格也可能连续第三个月下跌。

与此同时，汽油价格自上月初以来稳步下降，有助于减缓11月和12月的通胀。

明年的通胀前景取决于商品、住房和工资

美联储主席鲍威尔在上个月的一次讲话中将通胀分为三个主要类别:核心商品、住房和除住房外的核心服务。

经济学家预计，近期核心商品价格将继续回落。10月份，不包括食品和能源在内的大宗商品价格下跌0.4%。

商品供需失衡一直是通胀的主要驱动因素，但供应链改善和海内外需求疲软有助于稳定价格。

尽管如此，二手车和卡车的价格下跌一直是近几个月核心CPI下降的关键驱动因素。但Markowska表示，这些商品的价格企稳而不是下跌，最终可能会在明年3月份左右将月度核心CPI从0.3%推高到0.4%。她表示，这可能会增加美联储“不得不在明年5月份再次加息的风险”。

Inflation Insights LLC创始人Omair Sharif强调了住房价格的重要性，并预计核心服务成本的放缓速度将快于许多人的预期。

基数效应加上商品通缩预计将导致明年上半年CPI快速下降。在那之后，事情开始变得复杂起来。

经济学家预计明年通胀将大幅降温

法国巴黎银行首席美国经济学家Carl Riccadonna预计，到明年年中，CPI将从目前的8%左右降至4%。但他在本月早些时候的节目中表示，”再次将通胀率减半，即从4%降到2%将是一项艰巨的任务。”

归根结底，决定通胀何时回到美联储目标的关键因素是不包括住房在内的核心服务。由于工资在这些服务中的重要性，经济学家将关注各种各样的薪酬指标。尽管劳动力市场显示出一些疲软迹象，但总体而言，它仍然非常强劲。

Markowska表示:”当你考虑6至12个月后的通胀将如何时，我认为这真的取决于工资。”