上一交易日镍价收涨3.22%至221520元/吨。预计短期精炼镍供需呈现双弱格局，镍价或将维持高位震荡。从实际需求来看，军工、核电等板块对镍价容忍度更高，据SMM调研，11月镍基合金需求环比上涨2.9%。但是，下游对高价资源接受度整体偏低，成交较为清淡，社会库存周度垒增0.21万吨至1.43万吨。从供给侧来看，11月全国电解镍产量下降3.1%至1.51万吨，新疆新鑫检修活动或将持续至12月底，影响产量约为1000-1500吨，预计12月国内电解镍产量或边际下滑。由于外盘受资金面扰动影响，进口利润维持较大亏损，海外镍板资源偏少，尤其是用以交割的俄镍和挪威镍。

从下游不锈钢来看，上一交易日钢价上涨1.39%至17465元/吨。宏观提振市场预期，叠加节前备货即将来临，需求或有回暖空间。从原料端来看，铬铁或逐步迈入冬储阶段，价格有望保持坚挺，但是印尼低价镍铁回流或对镍铁价格施压，成本整体承压运行。据中联金统计，12月初不锈钢排产环比下降5.4%至277.5万吨。因此，供减需弱支撑钢价上行，钢厂利润边际修复，12月实际产量或存在上修的可能。