SMM12月5日讯：近期宏观面的改善、美元持续下跌叠加全球铜低库存持续对铜价形成支撑。在上周的四连阳之后，伦铜在12月5日开盘继续震荡走强，迎来五连涨，沪铜也同步上涨。截至日间收盘，沪铜主力收涨0.65%，报66260元/吨。截止16:42分，伦铜收报8501美元/吨，涨幅为0.58%。目前铜基本面处于供需两弱格局，但宏观预期改善对铜价带来一定支撑，SMM预计铜价短期或将偏强震荡。
基本面来看：
沪铜仓单库存持续下降，SMM铜社会库存也转而小幅下降，LME铜库存也连连回落跌破9万吨关口，全球显性铜库存整体处于下滑状态，给予铜价底部支撑。
再生铜供给来看，三季度以来随着铜价反弹，再生铜持货商普遍消化在手“头寸”，近期又因疫情货源流通受阻，上周多数时间，精废价差维持在1000元/吨附近，对精铜替代贡献度低。
消费方面，因疫情发酵方舱电缆急单增加，虽总基数不高，但仍使得部分线缆企业顶住铜价高企压力，阶段性回补库存。
现货方面，年底最后冲业绩时日所剩无几，贸易市场活跃度不减，更是在国内铜社会低库存及进口比价恶化带来出口预期的加持下，持货商抬价情绪较强。据SMM最新报价显示，12月5日，1#电解铜现货日均价报67325元/吨，较前一交易日的均价上涨845元/吨。库存下降可流通货源紧张，现货升水走高，SMM建议关注本周的到货量。
消费方面，各地疫情管控力度减弱，消费或将有所恢复，但临近年末企业预期消费变动不大。
综合来看，进口窗口恶化下抑制报关进口情绪，国产铜到货短期内仍难见增量；而疫情陆续放松，短期内将提振资金面情绪及铜消费端口弱复苏，但长期看12月铜需求依旧疲软。价格方面，目前基本面处于供需两弱，但宏观预期改善对铜价有一定支撑，SMM预计短期铜价或将偏强震荡。
机构观点
谈到铜价走势，不少机构也发布了研报进行了预测。
广发期货研报表示： 宏观层面，美国核心通胀PCE不及预期，鲍威尔发言偏鸽派，虽然就业数据强劲，但不改市场对加息节奏放缓的预期，美债收益率和美元指数回落；国内防疫和地产融资放松，宏观预期乐观，提振风险偏好。美债收益率倒挂加深，远期衰退忧虑犹存。 基本面上，铜精矿供应宽松，废铜供应难以满足利废企业需求，国内精铜11月产量预计超过90万吨。传统下游疲软，新兴领域向好发展。全球显性库存低位去化。 整体上，宏观政策偏多，但需要警惕利多出尽，现实需求已然步入淡季，预计铜价维持震荡，多单逢高减持。 》 铜周报：宏观利多提振 需求现实制约上方空间【广发期货研究所】
中信建投期货日前发布的研报表示，宏观方面，美国最新月度ISM制造业PMI跌破荣枯线，美元指数大幅回落促成商品价格上行。不过，美国10月核心PCE 物价指数降幅有限，且欧元区制造业PMI依然偏弱，表明全球多地经济活动持续萎缩，限制铜价涨幅。基本数据方面，上期所铜仓单减少2971吨，上周铜库存较上周减少5023吨，LME铜库存减少825吨。国内外交易所持续双双去化，国内现货升水继续上行，全球低库存持续对价格形成支撑。综合来看，美元震荡下行叠加基本面延续强劲，铜价高位走坚，但基于全球经济增长放缓趋势，我们认为一旦需求开始大幅下滑，供需紧张格局被扭转，铜价将失去底部强劲支撑，后市不宜乐观。
国泰君安期货研报认为，铜价重心上移，但暂时不具备趋势上涨的基础。铜价上涨的驱动主要有两个。一是，鲍威尔证实最早12月起放慢加息步伐，美元回落。二是，中国房地产利好政策密集公布，这有利于化解房地产风险，为房地产企业注入流动性，且防疫政策不断优化，市场预期这些将有利于中国经济的修复。但是，沪铜back结构持续收缩，如果转为较大的正向结构，将表明现实端较弱，近端库存将交到远期，进而限制远端价格。同时，宏观和微观还没有形成共振，预计价格暂时不具备持续上涨的可能。往更远期看，库存持续偏低加上美元指数可能趋势性回落，将支撑铜价成交重心上移。
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