中国铝冶炼产业月度景气指数报告
2022年10月
10月份，中国铝冶炼产业景气指数为39.1，较上月下降1.7个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为57.4，较上月下降2.3个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见表1。
表1 近13个月中国铝冶炼产业景气指数
景气指数在正常区间内下降
10月份，中国铝冶炼产业景气指数下降1.7个点，至39.1，处于“正常”区间中部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。
图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图
由中国铝冶炼产业景气信号灯（见表2）可见，9月份，在构成产业景气指数的10项指标中，铝冶炼投资总额、发电量、LME铝结算价、M2、电解铝产量、氧化铝产量、主营业务收入、铝材出口总量和利润总额9项指标均处于“正常”区间，商品房销售面积处于“偏冷”区间。
表2 中国铝冶炼产业景气信号灯
先行合成指数下降
10月份，先行合成指数为57.4，较上月下降2.3个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图2。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有3项指标下降，其中，LME铝结算价下降5.4%、铝冶炼投资总额下降4.4%、商品房销售面积下降6.5%。
图2 中国铝冶炼产业合成指数曲线
行业运行特点及形势分析
10月份，铝冶炼行业景气度总体处于“正常”区间中部，运行特点具体表现为：
一是铝价呈现宽幅震荡格局。近3个月来，铝价一直延续震荡走势，稳定在17500元~19000元/吨的区间运行。进入10月份，铝价以宽幅震荡为主，价格重心略有回落。10月初，多重因素使得铝价小幅上行，包括电解铝社会库存小幅下降，现货市场交易投资情绪明显改善等。10月中，由于市场没有明显的交易方向，铝价呈现高位震荡趋势。10月末，市场表现欠佳，加之美联储11月份将公布加息情况，市场避险情绪回升，铝价出现一定程度回落。10月份，沪铝主力合约价格在17473元~18749元/吨之间，均价为17986元/吨，环比下降514元/吨，降幅2.7%；同比下降764元/吨，降幅4.1%。沪铝主力合约价格走势情况见图3。
图3 沪铝主力合约价格走势情况
二是生产总体保持平稳。9月份，全国电解铝和氧化铝产量总体保持平稳。目前，云南地区电解铝产能停产约为104万吨，占全国电解铝产能比例的2.6%，影响较小，但后续可能继续减产。广西与四川等地减产产能正在逐步恢复。新疆、贵州以及内蒙古等地积极推进投产，山西新增6.5万吨产能，其他地区的产能新增和恢复弥补了云南的部分减产，目前供应端产能正在缓慢恢复中。9月份，全国电解铝产量为344.9万吨，同比增长9.5%；日均产量11.5万吨，环比增长0.2万吨，同比增长0.9万吨。9月份，氧化铝产量为710.8万吨，同比增长12.8%；日均产量23.7万吨，环比增长0.5万吨，同比增长1.4万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图4。
图4 铝冶炼产品月度日均产量
三是国内铝表观消费小幅回暖。进入10月份，下游整体需求呈现缓慢恢复态势，房地产板块表现依旧欠佳，但降幅较上月收窄，汽车产销量保持平稳增长，铝材及铝合金产量同比有所增长。从主要铝消费领域看，房地产方面，10月份，全国房地产开发投资10386.8亿元，同比下降16.1%，房地产开发企业房屋施工面积9974.4万平方米，同比下降34.4%，新开工面积8954.5万平方米，同比下降35.1%；汽车方面，10月份，汽车产销分别完成259.9万辆和250.5万辆，环比分别下降2.7%和4%，同比分别增长11.1%和6.9%；铝材方面，10月份，全国产量525.4万吨，同比增长6.2%；铝合金方面，10月份，产量108.6万吨，同比增长22.5%。
四是铝土矿进口、铝材出口双双下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿方面，9月份，我国进口铝土矿821万吨，环比下降23.6%，同比下降1%。其中，自几内亚进口415万吨，环比下降33.6%，同比增长6.1%;自澳大利亚进口270万吨，环比下降4.6%，同比下降10.6%；自印度尼西亚进口87万吨，环比下降45.9%，同比下降35.5%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。9月份，我国未锻轧铝及铝材出口47万吨，环比下降4.8%，同比持平。
综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，我们预计，未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有回落。
附注： 1． 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。 2． 铝冶炼产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。 3． 铝冶炼产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。 4． 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅兰灯”表示经济偏冷，“兰灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 5． 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 6． 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
