1. 宏观行业
1.1 10月份有色金属行业生产运行平稳
10月份，中国有色金属产业景气指数为21.8，较上月回落0.8；先行指数62.4，较上月回落3.9个点；一致指数为77.6，较上月上升0.5个点。
数据显示，产业景气指数持续回落局面，仍处在 “正常”区间下部。 国内有色金属行业持续回升动力不足，现阶段，在外部需求收缩及国内疫情散发等因素影响下，我国宏观经济顶住压力持续恢复，运行在合理区间，主要指标出现积极变化，殊为不易。
1.2 到2032年全球铝市场规模预计将超过2800亿美元
根据Global Market Insights研究报告显示，到2032年全球铝市场规模预计将超过2800亿美元。推动铝需求增长的关键因素是快速发展的城市化和工业化，特别是在亚太地区。
到2032年，锻造产品的铝市场份额预计将以复合年增长率超过5%的水平增长。锻造铝产品可应用于洋、航空航天和国防、运输以及商业和军用航空等领域。此外度按照铝产品还具有成本校对较低、生产时限短等优势。
2. 品种逻辑
2.1 核心逻辑
宏观与产业博弈，上方震荡区间难突破；中长期，重心下移。
2.2 盘面情况
铝价延续跌势，高位迅速回落。
美联储议员表示十二月份美联储议息会议上低于75bp的加息是很有可能的，但2023年的加息路径仍需依赖美国持续的经济表现来评判，因此市场可能难以持续乐观。
昨日有消息指出，保教楼政策或再出新招，央行拟发布保交楼贷款支持计划；至2023年3月31日前，央行将向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持"保交楼"，封闭运行、专款专用。
保交楼政策对于接下来一个周期内的房地产竣工有较强支撑，房产消费会有阶段性的回暖，但需要时间，最早需要到2023年才会有明显转变。
基本面上，供应提振，成本支撑。
中期来看，三部门发布通知姚确保有色金属行业在2030年前实现碳达峰，控制电解铝总量，加强清洁能源替代，并且发展再生铝产业。
这为接下来几年电解铝的供应定了一个主基调，供应端总体将受到限制。
短期来看，马上进入枯水期，云南等地水电铝的生产面临压力。欧洲电价前期下跌至低位，近期自低位快速反弹，成本支撑增强。
2.3 现货成交
据SMM数据显示，现货方面，华东现货较12合约升水70元/吨，与上一交易日持稳，早间无锡地区较SMMA00铝锭以均价左右成交，后来出货较多，有贴水的趋势。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水100元/吨左右，贴水较昨日扩大40元/吨。
昨日大户收货积极性还行，华东市场收货价在19000元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交表现尚可。
3. 策略建议
高位短空，空单继续持有；长期空头配置。建议关注海外电力短缺程度、国内消费、云南水电等风险。
【信达期货研究所】
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铝关联股票：工业金属（881168）、和胜股份（002824）、鑫铂股份（003038）、闽发铝业（002578）、华峰铝业（601702）、东阳光（600673）、宏创控股（002379）、宁波富邦（600768）、永茂泰（605208）、万顺新材（300057）、天山铝业（002532）、银邦股份（300337）、中国铝业（601600）、常铝股份（002160）、南山铝业（600219）、华锋股份（002806）、新疆众和（600888）、怡球资源（601388）、云铝股份（000807）、焦作万方（000612）、海星股份（603115）、中孚实业（600595）、明泰铝业（601677）
