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主要观点
【利多】
河南部分铝厂因采暖季到来及盈利不佳等因素影响，计划减产，影响年产能11万吨左右。云南地区限电减产20%以上，影响产能130万吨。
新疆地区受疫情影响发运。
成本上，原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。
美国10月CPI同比增长7.7%，环比下滑0.5个百分点，加息节奏存放缓预期。
电解铝库存低位。
【利空】
旺季需求不及预期，淡季或更淡，部分地区订单走弱。
不禁止俄罗斯金属交割及存量设置门槛，供应量正常释放。
宏观及终端需求
美债长短端收益率倒挂，美国10月CPI同比+7.7%，环比下滑0.5个百分点；
10月社融增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元；
10月份中国制造业PMI49.2%，环比-0.9个百分点，低于临界点；
10月汽车产销环比下滑；
房地产拖累消费，关注边际变化；
产业供需基本面
铝土矿供应紧张，价格坚挺：据海关，中国10月铝土矿进口897.5万吨，同比下滑5.5%。SMM数据显示，10月中国铝土矿产量600万吨，同比下滑8.1%。
氧化铝投产加速，但原料价格高企，部分企业利润倒挂；
云南电力紧张，电解铝压负荷20%以上，新疆等地受疫情影响发货；
云南即将进入枯水期，用电紧张；
10月进口量微增：10月进口铝锭6.7万吨，环比+0.27万吨；
海内外库存小降：11月17日，中国电解铝社会库存54.7万吨，周环比-2.9万吨；11月18日，LME铝库存52.44万吨，周环比-2.49万吨。
出口环比下滑：据海关，2022年10月，中国出口未锻轧铝及铝材47.93万吨，环比-1.67万吨；1-10月累计出口567.62万吨，同比增长24.9%，增速环比下滑2.9个百分点。
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