镍品种

上周镍价维持高位震荡，沪镍主力合约价格一度触及21万关口，但现货市场成交冷清，现货升水一路下滑，直至后半周镍价高位回落，现货升水才有小幅回升。SMM数据，上周沪镍库存-472吨至4162吨，LME镍库存-792吨至49512吨，上海保税区镍库存 700至4800吨，中国（含保税区）精炼镍库存-299吨至11773吨，全球精炼镍显性库存-1091吨至61285吨，上周全球精炼镍显性库存小幅回落，仍处于历史低位。

观点：当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将逐步过剩，中线预期偏空。但短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响，而且镍后期可能还会受到俄镍供应和印尼镍出口政策的不确定性因素影响，短期镍价以震荡思路对待。

策略：中性。

关注要点：精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种

观点：304不锈钢中线预期偏空，短期成本支撑较强，以震荡思路对待。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，中线预期偏悲观，但短期原材料价格坚挺、成本高企、钢厂即期利润亏损，且四季度存在印尼镍铁出口政策可能落地的不确定性因素，短期不锈钢价格以震荡思路对待。

策略：中性。

关注要点：宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。