1. 行业资讯

1.1 工信部等三部门：确保2030年前有色金属行业实现碳达峰

“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上。

“十五五”期间，有色金属行业用能结构大幅改善，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，绿色低碳、循环发展的产业体系基本建立。确保2030年前有色金属行业实现碳达峰。

1.2 国家统计局：10月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长6.8%

10月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长6.8%，1-10月累计增加值同比增长4.6%；10月份十种有色金属产量为585万吨，同比增长10.1%。

1-10月累计产量为5575万吨，累计同比增长3.3%。其中电解铝10月份产量为345万吨，同比增长9.5%；1-10月电解铝产量为3333万吨，累计同比增长3.3%。

2. 品种逻辑

2.1 核心逻辑

LME制裁风波短暂过去，预计铝价回归理性基本面和宏观博弈，上方震荡区间难突破；中长期，重心下移。

2.2 盘面情况

昨日铝价仍处于反弹区间内。昨日国内多项数据公布，10月份CPI同比上涨2.1%，涨幅比上月回落0.7%，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月持平。

总体来看，国内CPI尚维持在相对平稳和可控区间内。1-10月份房地产开发投资同比下降8.8%，住宅投资下降8.3%，房产端总体表仍然不佳。

工信部等三部门提出，要确保2030年前有色金属行业实现碳达峰，巩固化解电解铝过剩产能成果，电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，电解铝的供应矛盾长期内仍持续。

2.3 国内逻辑

近几个月多地陆续减产停产，供应端扰动持续。目前库存虽持续处于历史低位，但近期去库并不流畅，主要在于房产端的需求动力并不强，关注近期对房产行业的政策支撑。

成本相对支撑仍在。近几个月预焙阳极和氧化铝的价格较之前期均有微幅下调，但与当下更低的铝价相比，原材料成本仍然偏高，因此部分地区铝厂处于持续亏损。

2.4 国外逻辑

欧洲天然气供应的问题仍然存在不稳定因素，短期天然气价格下降至相对低位区间，但天然气短缺的问题并未实质性的解决，成本支撑长期持续。

3. 现货成交

根据SMM数据显示，现货方面，今日移仓换月，华东现货较12合约升水10元/吨，与昨日相比升贴水上涨60元/吨，早间无锡地区较SMMA00铝锭升水10元/吨成交，较昨日升水扩大10元/吨。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水70元/吨，贴水较昨日缩窄30元/吨。今日接货情况有一定好转，各地区成交情况尚可。

昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18780元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交一般。

4. 策略建议

短期波段操作；长期空头配置。建议关注海外电力短缺程度、国内消费、云南水电等风险点。

【信达期货研究所】

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