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【现货】：11月2日，SMM0#锌23780元/吨，环比+360元/吨，对11合约升水580元/吨。

【宏观】：隔夜美联储议息会议上，鲍威尔再次强调，希望美联储不会犯紧缩程度不够这种过早退出紧缩政策的错误。鲍威尔鹰派发言利空金属价格。

【供应】： 2022年9月SMM中国精炼锌产量为50.39万吨，环比增加4.12万吨，四川受限电影响产能开始复产，同比减少0.8万吨。2022年1~9月精炼锌累计产量为441.4万吨，累计同比去年同期减少3.08%。四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。

【需求】：需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。10月28日当周，镀锌开工率65.91%，环比-4.04个百分点；压铸锌合金开工率44.24%，环比+0.32个百分点；氧化锌开工率54%，环比-0.01个百分点。

【库存】：10月31日，国内锌锭社会库存7.88万吨，较上周五-0.82万吨；11月2日，LME锌库存44225吨，环比-600吨。

【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。宏观上，鲍威尔鹰派发言利空金属价格。

【操作建议】：高位空单持有，止损在25000

【短期观点】：谨慎偏空

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