昨日镍价收跌3.27%至178900元/吨，主要原因在于宏观压力下，基本面供给侧的冲击叠加需求疲软所致。从供给侧来看，进口资源到货量较为可观，叠加疫情缓和后，金川出货量边际走高。但是，下游民用合金需求订单量所有季节性走弱，现货升水边际下调。昨日金川镍、俄镍升水各下降100元/吨至5900元/吨、1200元/吨。在供给边际强于需求的状态下，精炼镍承压运行，但底部仍将受到低库存的支撑。

从下游不锈钢来看，昨日收跌2.19%。由于不锈钢项目投产，市场对供应压力形成预期。但是，成本端让利空间有限的情况下，短期供应仍受制于利润，排产实际落地情况或较为有限。需警惕成本端的底部支撑作用。