文章引言

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【后市展望】目前美国经济仍有韧性，三季度经济数据显示需求并未急剧收缩，房地产价格高企和劳动力薪资水平不断上升对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。然而暴力加息对经济的伤害不断显现，投资和消费需求的拉动持续走弱，使美联储的鹰派立场预期有望继续软化。另外，欧洲经济衰退和能源危机叠加地缘政治局势风险的担忧则吸引的逢低买盘和避险买盘，欧洲央行大幅加息和缩债的预期提振欧元，其影响对市场扰动或不断增加，美元持续上行空间有限使贵金属仍有反弹空间，而人民币贬值推动国内金银表现相对更强。受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持平稳，价格反弹过程中弹性更强，驱动金银比回落。

【宏观经济面】9月美国生产和商业活动再度放缓，需求仍在减弱通道，但就业市场维持韧性且对薪资增速有支撑，核心通胀粘性较强，目前美国三季度GDP好转反映经济据真正衰退仍有一定距离。

【美联储货币政策】美联储9月如期宣布加息75BP，最新公布点阵图显示到年底合计加息125BP，暗示11月可能仍将加息75BP。但12月加息幅度是否减少从官员的态度看存在一定分歧，一方面有官员担心暴力加息将增加金融市场风险，另一方面可能使经济“软着陆”的难度加大，后期仍官员对于持续大幅加息的态度有所转变，暗示尽快放慢加息步伐需依据美国的通胀和就业等数据提供更多线索。

【技术面】COMEX黄金前期下跌后，上方仍有多根均线形成空头排列价格在1700美元面临阻力，1600美元附近或形成双底支撑；白银上方在20美元存在阻力但价格在18美元有支撑，MACD红柱呈现扩散价格仍有反弹动力。

【资金面】近期金价下跌资金流出使黄金ETF持仓回到年初低位，当前投资者青睐亦美元或美债保值，对贵金属的偏好未有显著改善。