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铝:减产不断 宽幅震荡【广发期货】

【现货】:10月26日,SMMA00 铝现货均价18640元/吨,环比+90元/吨,对主力平水,环比-20元/吨。

【供应】:SMM数据显示,2022年9月中国电解铝产量333.95万吨,环比下降14.85万吨,同比增加7.34%,9月份国内电解铝日均产量环比下降1041吨/天至11.15万吨/天;2022年1-9月国内累计电解铝产量达2989.2万吨,累计同比增加2.78%。受四川、云南电解铝企业相继减产影响,9月份国内电解铝运行产能下滑明显。

【需求】:据海关,2022年9月,中国出口未锻轧铝及铝材49.59万吨;1-9月累计出口519.70万吨,同比增长27.8%,增速环比下滑3.7个百分点。10月20日当周,铝型材开工率67.5%,周环比持平;铝板带开工率74.6%,周环比-5.4个百分点;铝箔开工率83.3%,周环比持平;铝合金开工率64%,周环比持平。

【库存】:10月24日,中国电解铝社会库存62.6万吨,较上周四-1万吨;10月26日,LME铝库存57.41万吨,周环比+20余万吨。受LME可能取消俄铝注册影响,LME库存大增。

【逻辑】:川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近100万吨,短期全部复产可能较小,云南地区水库水位低于去年同期,或压减负荷30%以上,减产产能150万吨。同时,美国国债收益率倒挂,当前仍处于衰退周期,下游需求疲弱。成本上,氧化铝进入高投产阶段,但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产,但如价格下行,炼厂利润下滑,部分炼厂利润倒挂,关注成本支撑。

【操作建议】:17000-19000区间操作,短期偏弱

【短期观点】:谨慎偏空

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