近日，上交所官网显示，阿特斯阳光电力集团股份有限公司（下称：阿特斯）科创板IPO处中止状态。

此前，2021年6月28日，阿特斯科创板IPO获受理，同年12月13日，首发过会。《科创板日报》记者注意到，该公司从被受理到IPO审核中止，历时459天。

从原因来看，公告显示，阿特斯因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需补充提交。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第三十条的相关规定，上交所决定中止其发行注册程序。

针对上述发审情况以及最新经营事项，《科创板日报》记者试图向阿特斯方面了解更多细节，但截至发稿尚未获得相关回应。

▍持续经营能力受问询

阿特斯是全球主要的光伏组件制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，同时其以光伏组件为基础，业务向光伏应用解决方案（含光伏系统业务、大型储能系统、光伏电站工程EPC业务）领域延伸。

此前，2006年，阿特斯在美国纳斯达克股票交易所上市；2020年7月，该公司宣布其组件与系统解决方案业务准备登陆国内资本市场。

需要注意的是，阿特斯在IPO注册阶段，出现了业绩由盈转亏的情况。

招股书显示，2018年至2020年，阿特斯营业收入分别为：244.38亿元、216.80亿元、 232.79亿元；净利润分别为：19.40亿元、17.51亿元、16.23亿元，呈现持续下滑态势。而在2021年1-6月，阿特斯实现营业收入为120.17亿元；净利润为-3.55亿元，较2020年半年度未经审计的净利润同比下降122.16%。

对此，阿特斯方面表示，中长期来看，该公司的经营业绩一定程度上取决于原材料、境外运输价格上涨的幅度与持续时间，以及原材料价格上涨向下游传导的情况。

招股书显示，自2020年下半年以来，受新冠肺炎疫情、上游原材料产能释放滞后于光伏组件产能扩张等因素的影响，光伏组件行业上游主要原材料市场出现供不应求的情况，导致以硅基材料为代表的原材料价格大幅上涨；同时，2020年下半年以来，境外运输价格也大幅上涨。

受此影响，2021年1-6月，阿特斯综合毛利率为6.19%，同比下降17.21个百分点，下降幅度远高于行业其他组件龙头；同期，隆基绿能、天合光能、晶澳科技的综合毛利率分别为22.73%、13.37%、13.02%，分别同比下降6.51、2.19、6.49个百分点。

与此同时，根据招股书披露，2021年1-9月，阿特斯经营活动产生的现金流量净额由正转负，原因除毛利率大幅下降外，还包括：适当增加原材料备货、应收账款账面余额增加两大原因。

《科创板日报》记者注意到，上交所在问询中曾多次关注阿特斯是否具有持续经营能力等问题。

▍产品结构布局弱于同业头部公司

与隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技等同行业组件龙头相比，阿特斯组件业务的境外收入占比处于较高水平。其中，2021年上半年，阿特斯组件境外收入占比达81.60%，远超66.47%的平均值。

较高的境外收入，使得阿特斯受境外运输价格波动的影响较大。“预计2021年度公司运输费用将大幅上升，导致公司2021年度毛利率大幅下降。”阿特斯方面在招股书中如是说。

对此，有业内人士向《科创板日报》记者分析表示，“如若企业原材料等备货水平低于同行业公司，则会导致其业绩受原材料价格变动影响的程度高于同行业公司。同时，企业对海外市场依赖较高，也会存在一定风险。”

另据招股书披露，与同行业公司相比，阿特斯的单晶产能目前主要集中在产业链后端的电池片及组件制造环节，垂直一体化程度相对较低。

当前，随着光伏组件大功率时代的到来，单晶组件已占据市场主导地位，大尺寸组件也正逐渐成为市场主流。

根据招股书披露，报告期内，阿特斯的产品布局处于从多晶产品为主向单晶产品为主进行调整的业务转型过程中，单晶组件收入占组件业务总收入的比例不断上升，分别为：18.61%、34.76%、45.28%、62.32%，但与同行业主要公司相比，该公司产品调整的进度仍相对滞后。

从产品结构来看，阿特斯在单、多晶组件产品和大尺寸组件产品的产品结构与同行业第一梯队企业有所不同。以2021年上半年为例，除一直专注于单晶产品的隆基绿能外，晶科能源、天合光能的单晶组件收入占比均超过99%；同期，阿特斯单晶组件产品收入占比为62.32%，与同行业头部企业整体水平存在差距。

阿特斯对此在招股书中解释称，目前，该公司在单晶及大尺寸组件布局方面均呈现出滞后于行业发展趋势的情况。若产品结构布局不能紧跟行业发展趋势，则可能面临产品竞争力下降、丧失市场份额的风险，对其业绩造成负面影响。

▍上调今年营收预期

从最新业绩表现来看，今年上半年，阿特斯实现营业收入为35.64亿美元（约合人民币253.61亿元），净利润为8633.9万美元（约合人民币6.14亿元）。

与此同时，阿特斯上调了2022年全年指引，即：预计全年营收在75亿美元-80亿美元，此前预期为70亿美元-75亿美元。

出货量方面，从今年上半年全球组件大厂出货排名来看，前四家一线组件企业排名分别为：晶科能源（18.21GW）、天合光能（18.05GW）、隆基绿能（18.02GW）、晶澳科技（15.67GW），阿特斯以8.73GW的出货量排名第五。

需要注意的是，阿特斯与前四家企业的组件出货量已出现一定差距；而排名第六的东方日升，则以5.67GW的出货量直追阿特斯。

“阿特斯不想做老大，只想做最后一个死的光伏企业。”阿特斯董事长瞿晓铧曾在公开场合如是说。而如今，“不想做老大”的阿特斯，亦不得不直面愈发激烈的行业竞争。

值得一提的是，今年8月7日，阿特斯与青海省签约了新能源全产业链项目，涉及光伏组件、光伏电池、单晶硅拉棒、坩埚等8个子项目。据悉，该项目是目前阿特斯全球单体投资最大的项目。

对此，阿特斯表示，计划在2027年年底前，建设年产20万吨高纯多晶硅以及年产10GW组件的一体化光伏制造产业基地，并包括相关的原料和辅材制造。这意味着，阿特斯正加快建设垂直一体化产能，保障原材料供应的稳定性，这或将有助于实现降本增效。