三季度，沪锡价格延续底部盘整的行情，重心微幅下移，沪锡新主力围绕20万元/吨一线反复争夺。今年7—8月份，国内外受限电以及能源危机影响，大宗商品整体需求较为疲软。美元指数走强压制金属价格。锡冶炼厂也从前期检修中全部复产，锡市场整体呈现供需双弱局面。

锡矿产量环比下降

近年来，锡的新矿山投资少，在产老矿山品位下降，因此，锡矿产量难有明显增长，甚至走低。2021年，高锡价刺激锡矿山加快生产，印度尼西亚、中国、秘鲁、刚果（金）等多国产量均有增长。据USGS数据，2021年，全球锡精矿产量为30万吨，同比增长13.64%。

国际锡业协会预计，2022年，全球锡矿新增产能仅650吨。但是，锡的在产矿山产量增长明显，印度尼西亚及刚果（金）矿山将贡献主要增量，印度尼西亚与私营冶炼厂相关的矿山生产将恢复到正常水平，刚果（金）Alphamin矿山矿石品位增长，带动产量增长。

中国是全球最大的锡矿生产国。据USGS数据，2021年，我国锡矿产量9.1万吨，同比增长12.35%，占全球锡精矿总产量的30.33%。云南、湖南和广西面临老矿山品位下降，未来数年产量缓慢下降的困扰。今年1—6月份，我国锡矿产量为36932吨，同比下降7.22%。

虽然我国是全球最大的锡矿生产国，但是锡冶炼产能更高，因此，我国部分依赖进口锡矿资源。1—7月份，我国锡矿进口量为15.13万吨，同比增长39.8%。缅甸疫情仍然影响运输，但是较去年同期明显好转。

近年来，印度尼西亚作出限制甚至禁止大宗商品原材料出口的表态。印度尼西亚是全球第二大锡矿生产国，2021年，锡矿产量7.1万吨，占全球产量的23.67%。但由于印尼倾向于往深加工方向发展，锡精矿全部在国内加工后以锡锭或锡合金形式出口。印尼是我国精炼锡最大的进口国，2021年，我国进口印度尼西亚精炼锡3902.6吨，占国内当年产量比例约为4%，但须关注政策能否落地，因此暂时无影响。

锡精矿价格大幅回落后，冶炼厂采购谨慎，加工费在7月中旬开始下降。近期，锡精矿价格略有回升，但是加工费依然维持稳定。截至8月30日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿加工费均价1.8万元/吨。云南地区40%锡精矿加工费均价2.2万元/吨。

精炼锡产量将逐步上升

SMM数据显示，2021年，我国精炼锡累计产量为16.52万吨，同比增长10.43%。今年1—7月份，我国精炼锡累计产量为8.77万吨，同比下降9.4%。冶炼厂产量同比下降，一是因为2021年同期高基数，二是因为我国锡精矿供应仍然偏紧。此外，还有6月份的锡冶炼厂集中检修的影响。随着7月中下旬锡冶炼厂的陆续复产，预计8—9月份，我国精炼锡产量有望增长。

今年以来，我国精炼锡进口窗口多数时间打开。6月份之后，进口窗口关闭，直到近期，进口窗口才有了小幅打开的迹象。最新数据显示，7月份，我国进口精炼锡1520.03吨。随着国内锡冶炼厂的全面复产，精炼锡产量将逐步上升，进口窗口也有望维持开启状态。

镀锡板产量平稳

2021年，镀锡板企业订单充足，产量整体增长。2021年，我国镀锡板产量为135万吨，较去年同期增加12万吨，同比增长9.76%。2021年，我国镀锡板净出口133万吨，累计同比增长22%。

今年1—7月份，我国镀锡板产量为75万吨，较去年同期减少4万吨。虽然目前锡价有所回落，但仍处于高位，食品罐头包装行业用锡成本抬升，铝制易拉罐、玻璃瓶等替代性抬升。

电子产品和集成电路景气度下降

目前，部分国家逐步放松防疫管制，且过去两年电子产品销量大幅提高，透支未来需求。笔者认为，2022年，电子产品需求或迎来拐点，产销量将持稳，甚至小幅下降。今年1—7月份，我国电子计算机产量为25890.2万台，同比下降4.4%。1—7月份，我国智能手机产量为66472万台，同比下降2.9%。

我国集成电路行业在政策支持下快速发展，2010—2019年均增速高达15%。2020—2021年，我国集成电路累计生产分别同比增长29.45%及33.3%，增速步入新台阶。今年1—6月份，我国集成电路累计产量同比下降8%。7月份，我国集成电路产量为272.2亿块，同比下降16.6%。

光伏装机量快速增长

中国电力企业联合会数据显示，2021年，我国光伏装机量累计为54.93GW，同比增长13.96%。今年1—6月份，我国新增光伏装机量累计为37.73GW，同比增长110%。中国光伏行业协会（CPIA）预计，2022年，我国光伏新增装机量有望达到75GW。预计“十四五”期间，全球每年新增光伏装机约210GW~260GW。2021年，全球光伏装机150GW~170GW，2022年全球光伏装机180GW~225GW。

国际锡业协会预计，今年全球光伏行业用锡量有望达到1.6万~1.9万吨；2025年前，光伏行业用锡量将以25%~40%的年均增长率持续增长。