欧元和英镑兑美元上周五暴跌，美元指数处于20年来高位，宏观压力增加，有色金属上方承压。铝供应端仍面临不确定性，需求表现仍然较弱，但社库去化仍提供一定支撑。沪铝主力合约跳空低开，日内偏弱运行，收跌3.52%。

供应端短期压力不大，四川地区限电解除后，当地铝冶炼厂产能恢复缓慢。云南地区因限电减产，仍面临较大不确定性，据SMM最新调研了解，云南地区电解铝企业减产扩大，部分企业减产幅度达到了18%，某大型企业减产也已经超10%的幅度，且部分分厂仍在进行压减负荷的工作，预计此次云南电解铝总减产规模或达100-130万。

近期铝下游企业开工有小幅好转，但受疫情反复等因素影响，目前下游消费仍然偏弱，据SMM调研，本周铝加工行业平均开工率小幅增加0.7%，其中铝型材企业增加1.3%，表现稍微突出。铝锭社库继续下滑，对价格有一定支撑，据SMM统计，9月26日国内电解铝社会库存65.2万吨，较上周四库存减少1.4万吨，较本周一库存下降3.3万吨，较去年同期库存下降16.6万吨。

今日SMM A00铝锭现货报价18450-18490元/吨，均价18470元/吨，较上交易日跌240元/吨，今日SMM佛山铝价对10合约贴水25元/吨，较上交易日上调5元/吨，现货均价录得18480元/吨，较上周五跌250元/吨。第二交易时段，沪铝重心持续下探，持货商稳价出货，下游刚需补库，部分低价挂单成交，实际成交对SMM佛山报价贴水160元/吨-升水10元/吨左右，成交价格集中在18320-18490元/吨。

对于当前走势，国泰君安期货表示，当下不管是西南供应的扰动导致累库预期的不断调降，还是成本端煤炭价格的超预期支撑，铝价的微观并不弱。但是来自宏观的利空确实没有释放完全，阶段性的宏观与微观劈叉将继续主导当下的行情。