尽管整个第三季度，国际油价一直在稳步下滑，并跌回年初低点，但J.P.Morgan仍然坚定看多油价，并预计油价下跌的情况可能在今年第四季度发生反转。

J.P.Morgan分析师坚持预计，布伦特原油价格将在第四季度达到每桶101美元，在2023年达到每桶98美元。这意味着他们预计油价将在第四季度上涨约17%。

J.P.Morgan预计石油第四季度将供应短缺

今年6月，布油达到每桶122美元左右的峰值，但随后的整个第三季度内，油价都在持续下跌，累计跌幅超过20%。截至上周五，布伦特原油已经连续下跌4周，至略低于86美元，接近于今年1月水平。

全球经济衰退风险是打压油价的最主要因素。在美联储及其他主要央行持续收紧货币政策以对抗通胀之际，欧洲和美国面临的经济衰退风险越来越大，而这预计将对石油需求构成打压。

J.P.Morgan表示：“尽管人们对全球经济状态感到担忧，但我们的供需状况继续表明，从10月份开始，夏季观察到的油市供过于求的情况将变为供不应求。”

J.P.Morgan列出了油价可能很快重新反弹的四个原因：

1、J.P.Morgan预计全球第四季度石油需求将反弹约150万桶，尤其是在冬季天然气短缺，促使更多人转向使用石油的情况下。

2、美国政府释放的石油战略储备可能会减少甚至停止。小摩分析师预计，美国将在下个月停止出售其战略石油储备。

3、近几个月来，美欧似乎接近与伊朗达成核协议，假如协议达成并解除对伊朗的限制，可能会使每日油市供应再增加100万桶。但从近期情况来看，这份核协议似乎已经不可能在短期内达成。上周四，美国国务院一名官员表示，恢复该协议的努力已经“碰壁”。

4、欧洲的制裁措施将限制石油供应。欧盟对俄罗斯海上石油进口的禁令将于12月5日生效，这可能会让俄罗斯每天将多出的410万桶石油供应。尽管俄罗斯可以将这部分石油交付给其他客户，但世界银行数据显示，理论上俄罗斯的油轮每天只能再多运输320万桶原油，这就意味着至少会造成90万桶的供应短缺。

全球货币紧缩趋势或打击石油需求

J.P.Morgan分析师们还补充称，尽管在J.P.Morgan的基线预测中不包括美元企稳的情况，但假如美元指数在第四季度企稳，也可能为油价增添另一股推动力。

由于石油主要以美元计价，美元升值往往可能会损害需求，而美元贬值也会刺激石油需求。

不过，在美联储仍然挥舞着加息大棒的情况下，美元指数在第四季度似乎不太可能维持稳定——在上周美联储大幅加息75基点后，美元指数已经创下20年新高，并导致油价大幅下跌。

Oanda高级市场分析师克雷格•埃拉姆（Craig Erlam）在报告中表示，“全球衰退的威胁继续令油价承压，过去几天普遍的货币紧缩加剧了人们对经济增长受到严重打击的担忧。各国央行现在似乎已接受，经济衰退是控制通胀的代价，这可能会在明年打压需求。”