镍品种

上周镍价高位强势震荡，随着宏观情绪回暖，低库存状态下镍价上涨弹性较大。不过精炼镍现货市场成交仍旧清淡，下游畏高情绪较浓，现货升水继续回落。SMM数据，上周沪镍库存 -96吨至3427 吨，LME镍库存 -1866 吨至51690 吨，上海保税区镍库存 -900至5500 吨，中国（含保税区）精炼镍库存 -650吨至11050 吨，全球精炼镍显性库存 -2516吨至62740 吨，上周精炼镍显性库存仍在小幅回落，目前处于历史低位。

观点：镍中线供需偏空，但全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存状态下价格上涨弹性较大，当前远期利空与低库存现状的矛盾僵持，随着外围情绪回暖，镍价短期或强势运行。不过近日镍价持续上涨后，其较产业链其他环节已经出现高估，纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍比值皆重返高位，或不宜过度追高。

策略：中性。

关注要点：精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种

观点：不锈钢中线供需偏弱，但价格持续5个月时间的下挫，已将中线供应端的悲观预期部分兑现，目前供应端暂无更强的利空冲击，当下不锈钢价格主要驱动因素在于消费端和印尼政策带来的不确定性，随着传统消费旺季临近，后市不锈钢消费可能会有一定幅度的改善，且当前304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，短期或偏强震荡。不过随着不锈钢基差持续走弱，短期亦不宜过度追高。

策略：中性。

关注要点：宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。