SMM9月13日讯：2022年上半年，在疫情防控和钢铁市场形势严峻的双重重压之下，钢铁行业困境之中“艰难求生”。上半年，面临钢材价格持续下行，终端需求始终未见起色的现状，行业运行呈现出“需求偏弱、库存上升、价格下跌、成本上涨、利润下滑”等特征，钢铁行业运行受到巨大冲击。
上半年，房地产数据持续“拉胯”，新开工数据及成交数据使得终端需求难有起复。根据中国钢铁工业协会钢材综合价格指数数据显示，截止6月末，中国钢材价格指数（CSPI）为122.52点，环比下降10.67点，降幅为8.01%；同比下降20.96点，降幅为14.61%。与此同时，上半年铁矿石普氏62%Fe指数基本位于110-162美元/吨之间高位震荡运行。
在高成本、弱需求、低盈利的重重挤压之下，钢铁企业普遍出现净利润下滑的态势。根据SMM统计，钢铁板块共计47家上市企业，32家企业净利润同比下降，仅有10家企业盈利同比增长，另有4家企业净利润转盈为亏，1家企业亏损扩大。（详见下图）
利润下降 成本高升 经营压力山大 多数钢企盈利不佳
国家统计局数据显示，2022年上半年，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入45759.7亿元，同比下降3.6%；营业成本43326.5亿元，同比增长0.7%；实现利润总额826.1亿元，同比下降68.7%。
2022年上半年，全国生铁、粗钢产量分别为43892.7万吨、52687.7万吨，同比分别下降4.7%、6.5%。2022年上半年，全国累计出口钢材3346万吨，同比下降10.5%；累计进口钢材577万吨，同比下降21.5%。
回顾今年上半年，全球大宗商品市场大幅波动，企业经营备受考验。
宝钢股份上半年营业收入及净利润居榜首，分别为1836.55亿元、77.91亿元，但营业收入仅同比微增0.20%，净利润却同比下降48.40%。究其原因，宝钢股份表示将燃动力成本不可逆的上涨归为业绩变化的首要因素，当前燃动力成本已占到吨钢成本的三成以上，环比涨幅超过25%。
华菱钢铁则得益于汽车板板块销量的拉动作用，净利润收入达到38.21亿元，位居第二位，虽然同比去年下降了31.45%，但仍然实现了历史第二高的业绩水平，经营业绩继续保持高水平。此外，华菱钢铁营业收入843.22亿元，同比微降0.62%。
首钢股份上半年营业收入为638.31亿元，同比小幅增长0.72%，归母净利润17.61亿元，同比降低48.7%。半年报显示盈利降低主要是由于成本和研发投入增加，与此同时，原材料成本增加，导致盈利能力有所下降。
鞍钢股份上半年净利润17.16亿元，同比下降67.06%。其中一季度实现净利润14.82亿元，第二季度净利润出现了大幅度环比减少。主要是因为原燃料消耗价格环比上涨减利20.32亿元，其中煤炭价格减利11.05亿元，矿石价格减利9.22亿元，外购废钢价格减利0.71亿元，合金价格增利0.66亿元；存货跌价准备转回环比减利3.74亿元。
南钢股份净利润14.92亿元，同比下降34.01%。其中，二季度单季实现营业收入178.40亿元，环比上涨4.65%，归母净利润7.76亿元，环比提升8.31%。主要是由于产品结构持续升级，覆盖船舶与海工、汽车轴承弹簧、基础设施、工程机械与轨交、新能源与油气装备等多行业，有效弱化下游单一行业周期波动带来的负面影响。
马钢股份则是由于煤炭、焦炭等主要燃料价格持续高位，其中炼焦煤价格同比上涨80.5%，喷吹煤价格同比上涨68.8%，钢铁生产燃料成本增幅较大，导致盈利空间压缩。净利润大幅下降，净利润14.28亿元，同比减少69.26%。
如下图所示，为SMM统计的主要钢材品种利润变动情况，可以发现自2021年12月开始，主要钢材品种利润持续下滑，至7月底止跌后，开启了缓慢的利润修复之路。
从经营结构来看，44家钢企中，主营普钢的钢厂亏损比例高达95.7%，主营特钢的钢厂亏损比例约为62.5%，这也进一步表明钢铁行业向高质量发展转型刻不容缓。
后续而言，SMM认为，钢铁行业面临的形势依然较为严峻。首先，海外通胀压力加大，钢材下游需求仍然显著承压，而反观供给端，据SMM调研，钢厂9月卷螺排产均有一定增量空间，钢价的上行空间较为有限，而原料或将仍然处于偏高水平，因此短期来看，钢企的利润大概率会处于低位波动。
机构观点：生产稳定，出口下滑，经营面临多重压力
缘何上市钢企呈现营收相对稳定，净利润大幅下滑的特征？新湖期货钢材分析师余典认为，钢铁行业利润明显收缩，主要原因在于今年上半年国际市场形势复杂、原材料供需错配以致价格阶段大涨、国内二季度疫情反复以及房地产市场持续下行。预计下半年，尤其是三季度钢铁行业经营形势仍将面临严峻挑战。随着国内疫情逐步得到控制以及国家稳增长政策落地，四季度钢材价格和市场需求有望小幅反弹，钢企经营情况也将面临改善。
今年4月、5月以上海为首全国范围内爆发多点疫情，严峻的防疫形势和“动态清零”政策，多地陷入一至两个月的停摆。“钢铁的生产端和消费端均受到抑制，尽管炉料成本与钢价同步下行，但是吨钢生产陷入亏损区间。”石磊表示，还有一个重要原因，今年初以来房地产投资快速下滑至负增长区间，房屋新开工面积创五年新低，房企土地购置面积同比接近“腰斩”，房地产市场难以打破“负反馈”机制，需求现实与前景均不乐观。
“金九银十”或落空，下半年挑战与压力并存
7月、8月为钢铁行业传统淡季，目前已经进入9月，上市钢企又能否迎来“金九银十”呢？下半年又将面临哪些机遇和挑战呢？
“三季度前两个月受疫情和高温双重打击，需求表现清淡。不过，由于7月钢厂进行实质性减产，钢材去库速度较快，钢价有一定反弹，因此与二季度相比钢厂利润有一定好转。”石磊表示。
“下半年供给端主要关注10月中旬前停工配合采暖季限产政策，可能会形成一波供需错配。”石磊表示，从唐山出台的限产文件看，华北地区粗钢仍有压减空间。随着季节性变化及国家稳经济的一揽子政策和接续政策的发力，9月钢铁需求较8月将有所改善。“不过由于地产资金情况未好转，今年旺季可能不及预期，‘金九银十’面临落空，更多需要依靠长周期的经济复苏预期支撑。”
对于未来钢材市场的影响因素，业内人士认为一方面是原材料价格走势，另一方面是房地产市场状况。
神华期货分析师鲁力表示，行业关注重点仍是钢铁需求，尤其是房地产行业的钢铁需求。重点关注房地产企业的债务处置情况。从数据上，重点关注钢材社会库存的变化。余典表示，原料的价格影响钢厂利润，从而影响高炉生产节奏。上半年原料端的强势使得钢厂利润收窄一度转负，下半年铁矿和双焦价格涨跌主要依赖于钢厂补库节奏，独立因素较弱。“假若今年限产力度不强，以钢厂自主调节为主，钢厂下游需求又偏弱，那么钢厂利润将保持在低位，成材和原料价格形成动态平衡。”
“此外，后续仍需关注的是外部环境冲击难消，美联储加息预期仍然强烈，美元指数风头正劲，原油价格破位下行，均令大宗商品熊市波动深化。”石磊表示，黑色系供需格局整体偏弱，钢材供给端同比趋于收缩，环比也难有增量，需求端“三驾马车”均缺乏“马力”。“保交楼”政策支持下，地产端或有些许好转，“金九银十”季节性旺季预期仍存，但仅限于边际改善，积弱难返，空间有限。同时，基建是今年支撑经济的主要发力点，上半年地方政府专项债发行额度较大，后续将逐渐落实到项目上。不过，能量释放完毕后，钢材驱动的可持续性不再。
