8月24日，据央视新闻，国常会指出，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资，支持中央发电企业等发行2000亿元债券。本次国家支持发行两千亿元的债券有利于央企发电企业减轻运营及成本压力，利好中央发电企业的上市公司。中泰证券认为，2022年是国企改革的收官年，预计国企改革有望加速落地。电力央企集团会进一步系统梳理未上市和已上市资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，或单独上市，并且会稳妥探索符合条件的多板块上市公司分拆上市。电力资产证券化热潮有望来临，电力集团的资产整合或将加速，建议积极把握各电力集团资产整合带来的投资机遇。

本月以来，重庆、四川、浙江、江西、湖北、湖南、陕西等地近200个国家观测站气温超过40℃。四川面临历史同期最高极端高温、最少降水量、最高电力负荷“三最”叠加局面，电力供需形势极为紧张。对此，多家央企、国企紧急出台措施助力川渝地区保供电。

8月24日，国家能源局相关负责人表示，预计下半年，能源消费将继续呈现持续增长态势，进入冬季取暖期后，煤炭、天然气、电力需求进一步增加，能源行业将提前制定保障预案，增强供应能力，确保温暖过冬。国家能源局将继续全力以赴做好迎峰度夏、迎峰度冬能源电力保供，坚决防止“拉闸限电”，确保经济社会发展和人民生产生活的用能用电需求。

当前，全国电力供应网络由中央发电企业撑起半壁江山，本次国家支持发现两千亿元的债券有利于发电企业减轻运营及成本压力，利好中央发电企业的上市公司。

目前，我国电力体系中形成了“新五大三小两网”的独特格局，是国内主要大型电力行业企业。分别是五大发电集团：国家电力投资集团、国家能源投资集团、中国大唐集团、中国华能集团、中国华电集团;三小电力公司：国投电力、华润电力和中广核电力。

中泰证券研报指出，“五大三小”发电集团存在较强资产证券化需求。“五大六小”发电公司 中，华润电力、国投电力为整体上市公司，中节能的风光发电资产均已 上市，固废发电资产均在子公司中国环保旗下，其余 8 家集团公司均有 较为分散的未上市部分。在国务院国资委政策的驱动下，各家发电集团 或将尽快落实优质资产注入上市公司或单独上市的要求。此外，根据国 资委要求，2022 年央企资产负债率要控制在 65%以内。截至 2022 年一 季度，“五大三小”发电集团中仅有国家能源集团和三峡集团符合要求。 因此中泰证券认为，在国企改革政策的推动下，“五大三小”发电集团存在着 较强的资产证券化需求。

中泰证券对各大发电集团业务情况及其上市子公司进行梳理：

华能集团：公司积极发展清洁能源项目，做优风光增量，围绕两线布局。上市子公司：华能国际、内蒙华电、新能泰山、华能水电。华能水电今年有望吸收集团旗下符合注入条件的未上市水电资产。

国家电投：电力为核心，延伸煤电铝产业链。上市子公司：上海电力、远达环保、吉电股份、电投产融(原东方能源)、电投能源(原露天煤业)。

国家能源集团：公司由国电、神华合并而成，煤炭与发电业务互补性强。上市子公司：中国神华、国电电力、龙源 电力、长源电力、国电科环、英力特和龙源技术。其中，国电电力与龙源电力是集团电力资产整合平台。

华电集团：公司已形成以煤保电、煤电一体的产业格局。上市子公司：华电国际、华电能源、国电南自、黔源电力、 华电重工、金山股份。

大唐集团：电为核心，煤为基础，布局相关产业链条。上市子公司：大唐发电、华银电力、桂 冠电力、大唐新能源、大唐环境。

三峡集团：引领清洁能源发展，不断巩固行业领先地位。上市子公司：长江电力、湖北能源、三峡能源。长江电力拟收购乌东德水电站和白鹤滩水电站，水电主业进一步增强。

中广核集团：核电业务全球领先，致力于零碳排放的清洁能源生产。上市子公司：中国广核、中广核新能源、中广核矿业、中广核技。

中国核工业集团：核电营收稳步增长，逐步加码风力发电。上市子公司：中国核电、中国核建、中核科技、中核国际、中国同辐、中国核能科技、同方股份。

中泰证券认为，国企改革持续推进，电力资产证券化热潮或来临。2022年是国企改革的收官年，预计国企改革有望加速落地。电力央企集团会进一步系统梳理未上市和已上市资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，或单独上市，并且会稳妥探索符合条件的多板块上市公司分拆上市。中泰证券认为，电力资产证券化热潮有望来临，电力集团的资产整合或将加速，建议积极把握各电力集团资产整合带来的投资机遇。

相关概念股：

国投电力(600886.SH)：公司隶属于国投集团，持有雅砻江水电52%股权。2022Q1 控股装机3672 万千瓦，其中水电、风光装机分别为2127、357 万千瓦，合计占比67.6%，其主营业务是发电项目的建设和运营。主要产品包括电力。从装机结构来看，公司水电控股装机为1676万千瓦，为国内第三大水电装机规模的上市公司，处于行业领先地位。

长江电力(600900.SH)：公司在水电行业内龙头地位稳固，2021年水电发电量市占率达15.5%，同样在在水电装机规模行业内位列第一，2021年长江电力境内水电装机4550万千瓦，市占率达11.6%。拟收购乌东德水电站和白鹤滩水电站，水电主业进一步增强。

国电电力(600795.SH)：公司发布公告，22H1公司完成发电量2155.3亿千瓦时，上网电量2047.6亿千瓦时，按照可比口径较上年同期分别增长2.8%和2.8%;参与市场化交易电量占上网电量的92.4%;平均上网电价0.4400元/千瓦时。

华能国际(600027.SH)：五大发电集团之一，主营业务为电力、热力生产供应以及煤炭开发。装机规模方面，集团装机规模稳步增长，截至2021年末，集团装机容量达17872万千瓦，清洁能源装机占比32.58%。

三峡能源(600905.SH)：上半年实现营收78.85亿，同比增长39.9%，净利润32.74亿，同比 增长57.55%，扣非净利润32.93亿，同比增长64.46%。三峡阳江沙扒海上风电项目今年累计生产清洁电能突破20亿千瓦时。

黔源电力(002039.SZ)：上半年营业收入14.87亿元，同比增长63.06%。归属于上市公司股东的净利润3.16亿元，同比增长143.52%。