昨日沪镍主力合约昨日小幅回升至153290元/吨，夜盘大幅收涨。从宏观层面来看，加息预期导致有色板块上周整体显著走弱，本周首日美元指数边际下行导致有色板块整体有所回升，而精炼镍的低库存格局短期定位了镍价高弹性格局。但是，国泰君安认为镍价上方空间或较为有限，主要原因在于基本面弱势的压制。从供给侧来看，国内产量与海外资源流入形成双增格局。自6月以来，国内部分电解镍产线复苏推动产量出现显著增加，预计7月或将边际持稳，同比增加26.5%。同时，由于6月至7月上旬进口利润维持高位，刺激了海外资源流入。但值得注意的是，在国内镍价大幅回调后，进口利润边际收窄，叠加国内现货高升水结构，镍价下方空间较为有限，建议空头获利平仓。

从下游不锈钢来看，由于受上方和下方空间挤压，主力合约昨日振幅较小，收涨0.21%。上方压力来自于消费低迷叠加佛山与无锡地区疫情的冲击，下方支撑源于钢厂利润承压所致的减产行为，因此预计钢价短期窄幅震荡运行。