从库存角度，本周社会库存小幅去库 167 吨，库存去化速度远远不及 6 月初云南集体检修消息公布之际的预期，大量隐形库存释放，加之下游需求持续疲软、成交数据不佳，导致市场目前货源仍处较为宽松的状态。

展望后市，国泰君安认为当宏观压力减轻、且库存持续明显去库，未来锡价将继续止跌企稳，而反弹行情则需要市场上真的出现显著缺货的情况才可能出现。若宏观压力再度袭来，警惕锡价继续向成本线 15 万/吨位置附近移动。