在宏观压制的背景下，供给放量叠加库存低位支撑，镍价短期偏震荡运行，中期价格重心或逐步下移。国内产量与进口量双增，驱动资源放量，但显性库存低位挤压镍价下方空间。

从下游不锈钢来看，供需呈现双弱格局，成本重心下移与钢厂减产支撑形成博弈，预计钢价震荡运行。镍铁、铬铁价格边际走弱驱动不锈钢成本支撑减弱。同时，钢厂利润承压致使减产力度加大。