6月29日，沪镍主力合约较上一交易收跌0.74%至170970元/吨，国内夜盘在外盘因英国制裁诺镍的消息刺激下，涨幅较为显著。

根据报道，英国在新一轮的对俄经济制裁中，对俄罗斯首富、诺里尔斯克镍业公司总裁实施制裁。在消息面的刺激之下，进一步引发了海外市场对供给侧的担忧。但是，由于英国对俄镍依赖度不够高，国泰君安认为此事件的影响相对有限。

从交割库来看，LME 在英国共有3个地区设置交割库，分别为Liverpool(利物浦)、TyneandWear(泰恩威尔)和 Hull(赫尔)，其中仅Liverpool有镍仓单共510吨，占LME库存的0.8%。从基本面来看，国泰君安认为供给较需求依然偏强，中期仍有震荡偏弱的可能，但短期内库存低位叠加二级镍的价格对镍价下方保有支撑。

从下游不锈钢来看，基本面继续呈现供需双弱格局，由于库存高位施压叠加需求低迷，预计钢价上方空间较为有限。由于市场需求低迷，市场多偏向低价抛货，对价格形成压制力。从成本端来看，由于镍铁利润出现明显下行，预计成本端镍铁价格短期内下行空间较为有限。