动力煤需求逐渐加速，国际煤炭紧张格局扰动依旧。需求方面，近期多地气温升高，进入迎峰度夏关键时期，民用电力需求增加，需求逐步释放；供给方面，保供政策持续发力，但产能释放较少，供给并不宽松，整体供需结构紧张；国内当前受到煤矿环保、安全检查限制，供给产量释放偏紧，5月平均日产数据环比下滑22万吨/天；需求方面经济稳增长预期强烈，叠加夏季用电高峰期到来，需求总体向好，沿海8省电厂日耗逐步抬升；价格方面，供需偏紧格局煤炭价格保持高位运行，根据国家统计局数据显示，6月中旬全国各种煤价全部上涨。预计后期动力煤价格将继续保持高位运行。进口煤市场依旧扰动不断，欧盟和印度在全球寻找新煤源，近期电厂大量招标需求释放，但价格多数倒挂，国际市场俄罗斯煤炭出口进一步受限，据俄能源部消息，煤炭出口量预计同比下降30%，加剧国际市场煤炭紧张格局，国际煤炭价格持续保持高位，进口价格居高不下短期难有改善。

焦煤市场偏弱运行，后期有望反弹回升。焦煤方面，下游市场运行偏弱，钢材市场悲观情绪较浓，焦炭供需均弱势运行，近期需求整体偏弱；供应端正常生产，煤矿出货普遍承压。炼焦煤市场情绪明显转弱，煤价多开始回落，下游多以观望为主，焦煤期货上周呈快速下跌趋势，6月22日焦煤主力合约JM2209开盘报2358.0元/吨，最后收于2291.5元/吨，当日跌幅0.46%，周跌幅-11.20%。整体来看，炼焦煤市场供给没有明显改善，预计短期供需将持续偏紧，近期期货市场恐慌性下跌主要受加息影响以及下游产品价格短期下跌导致，预计将进入筑底企稳阶段，随着下游持续复工复产，钢材需求向好价格将稳步回升，钢企迎来利润回升，预计焦煤的需求有望快速反弹，后期保持积极预期。

俄乌冲突加速国际能源供应紧张，欧洲多国重启煤电。自俄乌冲突爆发以来，西方加大对俄制裁，导致欧洲地区能源供应短缺，引发了全球能源价格飙涨。目前，欧盟国家已经对俄实行了第六轮制裁，制裁导致部分欧盟国家陷入了能源危机当中。随着8月中旬对俄煤进口禁令生效的日期临近，加之可能出现的俄天然气供应中断，本月以来，欧洲多个国家先后宣布将放宽燃煤发电政策，加入了重启煤电的行列。根据煤炭资源网消息，近期波兰、奥地利、荷兰、意大利、德国等欧洲国家纷纷放宽对于煤电项目的限制，加快煤炭产量或重启煤电项目以应对可能存在的能源供应短缺。

投资建议：建议关注陕西煤业、兖矿能源、中国神华、平煤股份。

风险提示：稳增长不达预期，煤炭价格大幅回落，煤炭产量大幅增长等。