宏观新闻：

1、白宫新闻秘书表示，在消费价格方面，预计价格会上涨。俄乌冲突预计将对核心通胀产生一些影响，特别是机票和航空燃料成本上涨的影响。

2、经合组织周三发布经济展望报告称，2022年全球GDP增长为3.0%，低于去年12月预测的4.5%。预计整个经合组织的通货膨胀率将在2022年触顶，为8.5%，然后在2023年逐渐下降到6%。尽管全球经济应该不会出现上世纪70年代那种滞胀，但俄乌冲突让增长前景变得更加黯淡。

行业新闻：

1. 5月 SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。 总体来看，5月份国内电解铜产量由于集中检修期，外加山东两家冶炼厂虽然在5月份陆续投料复产但仍未出铜，导致国内整体产量位于低位运行。但个别炼厂检修计划受到疫情，物流运输等影响一再拖至6月，导致5月产量小幅高于市场预期。从原料端看，阳谷建发在市场上大量采购干净矿，导致短期内现货市场干净矿紧张，但大部分冶炼厂在二三季度原料端口缺口不大，加上整体厂库库存偏高的情况下TC依旧维持在70高位运行

期货策略：

昨日日内铜价延续高位运行态势，价格主要围绕72700元/吨一线，夜盘价格高位偏强运行，国内现货交投不佳，升水大幅回落至平水附近。

从宏观层面来看，欧美制造业PMI不改继续下滑趋势，全球经济增速仍然面临下行压力。另外通胀预期的回落不是一蹴而就，当前通胀预期维持在2.6%震荡并有所反弹，实际通胀拐点暂未完全确认，油价高企，对于通胀预期有支撑，也对铜价有一定支撑。

从产业层面来看，TC在80附近震荡运行，秘鲁矿山火灾和智利铜产量仍有扰动，但目前不改全年供给增加背景；不过当前国内仓单量过低，整体库存历史低位，06合约出现一定软逼仓风险，对于价格有支撑；LME方面亚洲的交仓基本结束，库存增长速度放缓且出现去库表现，后续关注欧洲库存在6-7月是否会开始累积；

综合来看，当前无论是通胀预期还是产业库存仍不支持铜价大幅回落，铜价在71000寻得支撑，价格再次陷入震荡的概率较大，但我们认为铜价的反弹力度也相当有限，既定加息缩表路径下，铜价的估值已经下降，六月铜价或呈现前高后低走势，价格运行节奏冲高回落，建议企业做好库存保值。