安信证券：新能源终端持续放量 复工复产及宽松政策提振金属需求

5月31日，工信部正式启动新一轮为期6个月的新能源下乡活动，以鼓励车企和地方政府配合促进下乡普及的方式刺激新能源车消费。长期来看，政策导向或有效恢复市场景气程度，上游需求带动产能逐步释放，预期后市价格或有上涨。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

兴业证券：消费电池黄金赛道！国内电池厂迎国产替代机遇期

电池是消费电子重要模组，钴酸锂+软包是手机电脑等主流消费电子产品的电池标配方案。2020年消费锂离子电池出货量在锂电行业占比32.8%，仅次于动力电池。消费电池安全壁垒高，随着电池容量升级和快充等技术迭代，电池在智能手机和穿戴等产品成本端占比逐年提高。未来电芯升级方向包括叠片工艺、采用硅碳负极材料、提高正极材料充电截止电压等。

消费电池行业壁垒高，赛道红利好，当下国内电池PACK 和电芯公司均在加速扩产，抓住国产替代红利，国产消费电池公司未来空间可期，我们看好消费电池赛道相关标的：1、欣旺达：手机PACK 龙头，大力布局消费电芯和电脑PACK 业务，随着公司动力业务迅速起量，动力业务盈利能力有望显著改善。2、珠海冠宇：募资扩增电芯产能和封装产能，加大向PACK 业务布局，此外，冠宇动力业务以启动电池为切入口，布局动力+储能业务。3、德赛电池：全球手机PACK 龙头，加大布局储能电芯和SIP 业务。4、紫建电子(拟上市)：小电芯龙头，产品主要是TWS 和音箱电芯等。5、万祥科技：新进入TWS 电池赛道，微型锂离子电池快速上量。

信达证券：未来几年有色金属价格高位运行 把握锂周期第三阶段投资机会

把握锂周期第三阶段投资机会。江浙地区疫情好转，终端需求正逐步复苏，磷酸铁锂正极材料企业排产出现回升叠加跨界铁锂厂新产线投产在即，下游企业询价增多，部分碳酸锂中小厂出现高价成交；氢氧化锂受工碳价格和锂辉石价格上涨影响，成本端继续强支撑，价格持稳。现即将进入三季度新能源汽车产销旺季，叠加国家购置税调减、新能源汽车下乡政策以及各地陆续推出的补贴政策，三季度新能源车销量有望再超预期增长；但二、三季度逐步投产的锂资源项目在产能爬坡以及海运周期影响下存在供应滞后，叠加产业链补库需求，预计三季度锂供应仍然紧缺，锂价有望稳步回升，为板块继续估值修复提供支撑。

在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇，重点关注强需求弱供给格局的新能源金属和受益于产业升级和国产替代的金属新材料。长期低资本开支导致的金属资源端供给强约束，将支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业迎来价值重估的投资机会；金属新材料企业受益电动智能化加速发展，目前迎来超跌后的布局窗口。锂建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等；新材料建议关注铂科新材、立中集团、豪美新材、和胜股份、石英股份、博威合金等；钛建议关注宝钛股份、安宁股份、西部材料等；贵金属建议关注贵研铂业、赤峰黄金、银泰黄金等；工业金属建议关注云铝股份、神火股份、西部矿业、紫金矿业、索通发展等。

长江证券：新能源需求仍旧强劲 能源金属配置估值性价比显著提升

疫情对新能源需求影响的正在逐步缓解，5月多家新势力车企交付数据喜人，新能源需求仍旧强劲，能源金属配置估值性价比显著提升。锂方面，随着新增产能的释放叠加盐湖产量的季节性修复，锂价在45 万/吨左右震荡。近期Pilbara 精矿拍卖价格高达5955 美金，碳酸锂成本约为43-44 万元/吨。目前来看锂盐厂/贸易商/中游的锂盐库存普遍很低，因此后续锂价有望在需求逐步恢复的拉动下重新回归上涨趋势。本轮行业由于海外资源开发速度相对较慢，锂电需求占比大幅抬升，叠加成本曲线陡峭且韧性十足，较大幅度地抬升了锂价中枢水平。

钴方面，受国内消费电子消费低迷叠加海外报价回调情绪影响，近期国内钴价回调幅度较大。但值得注意的是，受前期洪水对德班港的影响，5-6 月份进口钴原料将持续低迷，或将对钴价形成一定支撑。镍方面，短期受整体大宗商品波动，镍价近期有所回调，后续随着新增供给的逐步释放价格有望逐步回归供需基本面，全年均价在2-2.5 万美金之间，具备上游一体化布局的公司优势凸显。稀土方面，2022 上半年国内稀土配额同比增长20%，进一步延续稀土供需偏紧的格局，近期氧化镨钕价格已经企稳反弹。北方稀土受益于配额同比增长40%，量价齐升利润弹性有望充分体现。看好钕铁硼头部公司产能扩张、产品结构改善等多重因素共振下的业绩弹性，以及软磁公司下游景气带来的订单增长。建议关注：锂(赣锋锂业、永兴材料、天华超净、中矿资源、盛新锂能)，钴镍(华友钴业、伟明环保、中伟股份)，磁材(北方稀土、金力永磁、大地熊、云路股份、横店东磁)。

申银万国证券：预计未来半年碳酸锂及氢氧化锂价格持续上涨

全球加息背景下周期品涨价机会相对有限，投资需甄选行业及投资时点。首选周期低位的石墨电极(方大炭素)、镍及正极材料一体化成长龙头(华友钴业)，中短期机会推荐有成长性的锂资源龙头(永兴材料、天齐锂业等)、受益俄乌冲突及欧洲能源危机的电解铝龙头(云铝股份、天山铝业等)，看好铜2023-2024年的持续成长机会(紫金矿业、洛阳钼业等)，滞胀下金价有望持续强势(赤峰黄金)。

石墨电极：预计2022 年石墨电极价格有望迎来上涨机会，尤其二季度下游需求复苏、供给端转产负极较多、成本持续攀升等各种影响下涨价确定性较高。镍：预计镍价未来半年有望强势，随着年底开始印尼新增产能释放后镍价可能有所回落，但预计整体回落幅度有限。锂：预计未来半年碳酸锂及氢氧化锂价格持续上涨，但随着全球锂资源新增产能陆续投产，预计锂产业链价格将逐渐回落至合理区间。铝：受益俄乌冲突及欧洲能源危机，预计全球电解铝价格有望维持强势，中国电解铝由于成本优势明显单位盈利较高，未来随着中国电解铝新增供给投产以及地产等需求回落，铝价及盈利将有所回落。

东北证券：行业安全边际将显著增厚 锂作为新时代“白色石油”的配置价值凸显

长期来看，20-25万元或是新的锂价中枢，行业安全边际将显著增厚，锂作为新时代“白色石油”的配置价值凸显。相关标的：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

中泰证券：新能源上游原材料中长期三年景气上行周期大方向不改

新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，短时间因为疫情、物流等因素出现供需双弱局面，上海拟有序推动企业复工复产，产业链景气度或将逐步修复，中长期三年景气上行周期大方向不改，产业景气度方向明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

国泰君安证券：2021-2022年锂电池需求增速较快 上下游都处于持续备货的紧张状态

2021-2022年锂电池需求增速较快，上下游都处于持续备货的紧张状态。由于2021年锂电池的需求特别好，从动力电池、储能和小动力这块，电池行业为了材料，都展开了一场备货的准备，从而使得各环节价格都在上涨。对于电池企业的采购来看，上游材料的价格在涨，数量也没办法满足生产的准备，因此从电动汽车的需求预测、电池排产的规划，然后到电池材料的订货，供需一直较为紧张。

一线电池企业要力保份额和利润，二线电池企业只为份额而战。一线电池企业要通过扩大规模效应来拉开差距，所以产能产量都要扩，份额要靠抢。其实从技术来看，一线企业差异并不太大，二线企业技术水平也在提高。要在扩展产量的同时保持毛利，势必需要对上游资源端有较好的合作关系。而一体化的电池到整车全产业链企业，就会通过调节利润环节来抢整体市场份额，上游利润不行，就把利润重心放到整车端。二线车企由于整体市占率较低，必须用高增长来获得新的投资，这样才能保证在这一轮的竞争中存活下去，二线企业就算不赚钱也一定会用力抢份额。