SMM6月1日讯：为了能够给大家带来最新鲜、最权威、最专业的行业热点及行业见解，5月27日，SMM隆重推出了全新在线视频直播栏目《首席说》。第一期《首席说》中，铝专场邀请了SMM大数据部门总监刘小磊对二季度铝价进行了深度分析，并对后市进行了展望。SMM认为目前国内电解铝上游冶炼企业受疫情影响较小，电解铝的复产规模在今年一季度超过预期，但因下游消费复苏缓慢，铝价的运行整体承压，短期看铝价将会在19000-20500元/吨之间区间运行，长期看三四季度，国内电解铝或将会出现累库，虽然铝价在供需影响下会有波动，但不会出现大幅的回落。
铝作为有色金属的重要品目，行业产业链涉及范围广，影响大，关注行业的同时，电解铝产业的复产情况一直是人们所关注的。2021年国内电解铝的行情更多的是围绕在双碳背景下的减产，进入2022年，年初对于复产的预期增强，诚如所愿，1-5月国内电解铝的复产情况超过预期，速度主要集中在前三个月。根据SMM统计数据显示，截止5月下旬，国内电解铝运行产能已经突破4000万吨，再过去的5个月，国内电解铝产能复产产能增加约250万吨，基本补齐去年因政策性减产的产能。
针对复产的原因，SMM认为，首先今年电力情况得到极大的缓解，云南水电同比供给增加20%。其次当前以保经济、稳增长为主要目标，国家对于行业整体的调控政策有所放松。第三是电解铝厂的利润情况有所改善，虽然铝价下跌导致铝厂利润有所收缩，但目前仍有将近2000元/吨的利润空间。
与此同时，疫情对于国内外产业链均产生了较大的影响，其中进出口情况在近期出现了一定的反转。对于进口窗口关闭的情况，SMM认为目前进出口需要从两方面来探讨。
一方面，海外市场在1-5月份出现的最大的变量是俄乌战争。铝品种是受到俄乌战争影响最大的有色金属品种。因俄乌战争导致的海外减产主要集中在西欧国家，减产的总规模超过90万吨，从而导致海外供给上产生了一定的收缩。与此同时，俄乌战争造成能源价格的上涨，从而对电解铝的生产成本造成了很大的影响，两个因素的叠加，导致国内铝价走势开始分化，海外价格涨幅快于国内，内外比值迅速收窄。
另一方面，国内外比值回落不利于铝锭的进口。2021年因国内减产造成的国内价格高于海外价格，从而使得去年我国进口铝锭接近140万吨，这部分进口极大的缓解了国内市场。今年恰恰相反，海外价格高于国内国内，因此自去年11月下旬便关闭了进口窗口。
除此外，目前市场对于俄铝是否会大规模涌入国内仍有忧虑，但截止4月份进口数据显示，并未看到俄铝大范围涌入国内。
在低比值条件下，我们看到进出口数据同样有三个重要的变化。
首先，铝锭的出口有大幅增加，出口部分主要集中在保税区铝锭的集中流出，主要在上海及广东的保税区，铝锭的出口仍旧在缓慢进行。其次，铝锭的进口减量较快，同比4月份下降77%，1-4月份同比减少超过70%。最后，铝价外强内弱同时拉动了国内铝材出口的大幅增加，截止到4月份，国内铝材出口突破200万吨。
SMM认为，被国内疫情抑制的去库仍将在6月兑现，在华东地区疫情反复情况下，远期看国内供需压力仍存。目前国内电解铝的价格矛盾主要存在于国内消费。随着3月下旬疫情蔓延后，国内铝的消费重地，例如江浙沪、佛山、广东、山东、河南等地，铝下游主要受到疫情的抑制，而铝厂集中在西南、西北，铝厂受到疫情影响较小，供应量不减反增。因此供需的剪刀差更容易出现。
截止5月26日，国内电解铝库存为93.6万吨。因目前疫情暂未完全褪去，SMM认为，目前物流运输情况是最能体现供需情况是否复苏的重要衡量标准。虽然目前仍有93万吨的显性库存，但因为物流运输受到疫情影响，目前仍有在途库存，因此国内电解铝库存实际数据或将高于显性的库存数据。
值得注意的是，SMM认为对于未来库存的推演，最大的矛盾点在于剪刀差的兑现。根据SMM数据显示，截止五月底，国内电解铝库存已经超过2020年同期水平。展望6月份，虽然库存或将继续维持去库，但实际效果可能不及预期，但是随着下游的复产，在未来2-3个月的时间内，库存仍将维持90-100万吨的水平运行，不会发生累库但也没有明显的去库。中长期来看，三至四季度将会发生累库的情况。
对于三四季度铝价的预判，SMM认为铝价在供需面的影响下会有一定的波动，但是并不会出现大幅的回落。现在国内在积极的调控，宏观数据持续向好，增强了人们对未来市场消费的韧性的认可。与此同时，目前虽然海外宏观环境及地缘政治局势有一定的影响，但是我们国内密集的政策调控也在密集出台，虽然铝价有承压风险，但价格不会出现大幅的变动。
但是最终来看，SMM认为2022年整体是一个边际转弱的过程，铝价将维持在区间震荡下移。短期看铝价核心区间将会在19000-20500元/吨之间区间运行。
下半年铝市及铝价走向如何？敬请参与2022年SMM（第十七届）国际铝业峰会，现场将有宏观经济学家、行业专家、企业大咖带给大家全面深度的剖析，敬请扫描下方二维码了解会议详情，并点击下方“我要报名”一键参会！
