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横店东磁:欧洲市场光伏装机快速增长 一季度公司组件出货同比翻番

横店东磁发布投资者活动信息表,详情如下:

1、最近欧盟委员会发布的再生能源计划,对公司有什么影响?

答:欧委会提出的REPower EU方案强调了通过清洁能源发展实 现对传统能源替代,加速推进了欧洲绿色能源结构转型,计划中提 到欧盟将采取多项措施将2030年的新能源占比从40%提高至45%, 2025年欧盟将实现光伏装机容量翻倍,且在2030年前新增光伏装机 容量达到600GW。这意味着到2022-2030年欧盟光伏年均装机将超过 46.8GW。公司从2011-2012年就开始深耕欧洲分布式市场,会为不同客户的不同的特定场景提供定制化服务。受欧洲市场的光伏装机 的快速增长,今年一季度公司组件出货1.1GW,同比实现了翻番以上的增长。其中,出口到欧洲的占比70-80%,后续还会继续加大欧洲市场的开拓力度。

2、公司在欧洲市场的销售方式能否介绍下?

答:公司在德国、荷兰设有子公司,同时在法国、英国、西班 牙等国设立了办事处,我们聘请了当地专业的技术、销售、管理人 员,搭建了高效的当地化服务团队,进行周边国家市场的开拓与售 后服务。同时,设立了多个仓储配送点,以更好地就近服务于客户。 销售模式上为直销和分销相结合,分销占比约70%。

3、黑组件的市场空间有多少?

答:黑组件市场相对小众,没有第三方的测算数据,我们自己测算总量市场大概在 4GW 左右,市场量在增长,但它的市场增速 会小于整个分布式市场增速,因为它安装在居民深色系屋顶会更契 合更美观,尤其是中北欧国家那边的屋顶。如建筑物是白墙黑瓦一 类的也非常适合安装黑组件,基此,我们也在积极拓展欧洲外的其 他国家或地区,国内有在参与美丽乡村建设项目,今年在江苏北部 会有试点项目建成。公司做好黑组件在提升客户满意度的同时,也 能提升公司的品牌知名度,有利于公司进一步拓展分布式市场,也 有利于公司后续拓展集中式市场。

4、更多头部企业介入黑组件市场后,溢价是否会消失?

答:我们并不认为这个溢价会消失。首先,黑组件是一个相对 小众的市场。其次,其他企业想要介入这个市场是看重它的溢价, 但我们溢价没有很高,是合理的价格,本身黑组件成本也会比常规 组件要高一点,同时还要满足客户的定制化需求。第三,黑组件的 制作是个系统性工程,新介入的企业需要在物料搭配和管控上付出 更多成本,本身溢价不高,产线切换成本又比较高,如果溢价消失, 那也会影响他们参与这个市场的意愿度。

5、今年组件后续单 W 盈利趋势?

答:今年组件 Q1 单 W 盈利 1 毛左右,从目前的经营情况看, 预计 Q2 的出货量和整体盈利均能保持一季度的景气度,Q3-Q4 盈 利情况还不确定,主要还得看材料端价格走势。

6、能否介绍一下公司光伏产业的中长期战略布局?

答:市场端,公司会继续做深做透分布式市场,体量大了后也会介入集中式市场。产品端,在强化现有 PERC 产能的基础上,后 续会根据技术路线和装备成熟情况择机做 N 型 TOPCon 和 P-IBC 的 产能扩张。具体的投资规模和投资时间请关注我们后续的投资决策 公告。我们认为 TOPCon 技术属于目前比较成熟的技术,比较适合 集中式市场,公司已经做了一些前期研发工作,工艺路线和技术难 点上没有绝对的门槛。而 P-IBC 技术与我们分布式市场定位很契合, 公司已有小两年的技术积累,目前从初步试验结果看难度不大,组 件端后续还需要工艺积累与装备供应商配合。

长远来看,我们希望在不同的阶段都能稳步且合理地扩张产能, 逐步追赶一线企业,以规避技术迭代或设备更新带来太大的包袱或 经营压力,我们更看重自身的经营耐力和可持续发展。

7、公司光伏产业除欧洲外,还会拓展哪些市场?

答:光伏产品应用于全球化市场,2021 年度,全球已有 26 个 国家装机量超过 GW 级以上。首先,公司深耕欧洲分布式市场多年, 该区域占公司出货量的比重超过 70%。后续我们仍会加大欧洲市场 的拓展力度,争取荷比卢波、法国、德国等地市占率数一数二;其 次,我们会加大以日韩为代表的亚洲等市场拓展;再次,我们也会 加大澳洲、拉美、非洲等国家的市场开发力度。除海外的三大布局 外,我们也会加大国内市场的拓展,例如加强与央企合作、选择合 适区域开发光伏电站、推广分布式特色产品等。

8、公司光伏未来还会保持电池大于组件的产能布局吗?

答:公司早先是做电池起家的,近几年才慢慢地开始电池转组 件的战略,基于长期合作的考虑,在一段时间内我们还是会保持电 池产能适当比组件大的现状,以维系住海外 1GW+的电池客户和部 分国内客户的需求。

9、公司磁材往年增长一直比较稳定,去年收入增长较快、毛利下降的原因?

答:去年磁材收入增长较快主要有两个原因,(1)永磁、软磁 的出货量本身均有所增长;(2)去年原材料价格上涨,公司产品价 格也随之上涨,使得收入增长较快。 公司磁材 20 年毛利约 30%,21 年毛利约 26%,毛利有所下降 主要有两个因素:(1)原材料上涨影响了约 2%的毛利;(2)运输费用根据新会计准则的要求从销售费用转列入了营业成本,影响 了 2%+的毛利。

10、公司磁材后续盈利情况?

答:公司磁材今年 Q1 受上游需求相对疲软的影响,出货量略 有下降,价格向下游传导已有压力,而原材料价格同比去年已有较 大上涨,因此盈利同比有所下降,后续盈利情况还要看材料端价格 走势和下游市场供需情况,预计 Q2 会有所好转。

11、金属磁粉芯与铁氧体软磁的差异在哪?

答:两者在材料端和生产工艺上都有所不同。软磁铁氧体是指 用三氧化二铁、四氧化三锰、氧化镍、氧化锌等原材料制成锰锌、 镍锌类磁芯并通过压制、烧结、磨洗等工艺而制成,其中最主要原 料是三氧化二铁。金属磁粉芯是指含有铁、硅及其他多种金属或非 金属元素的粉末通过绝缘包覆、压制、退火、浸润、喷涂等工艺制 成的磁芯,以铁镍、铁硅、铁硅铝、铁镍钼等为主。

12、金属磁粉芯是否会替代铁氧体软磁?

答:从市场规模看,铁氧体软磁的全球市场约 130 亿元,预计 未来几年复合增长约 10%,磁粉芯全球市场在 40 亿元,受益于光 伏和新能源汽车应用的增长,近几年其年复合增长会高于铁氧体软 磁;从应用领域看,铁氧体软磁主要应用在各种电源主变压器、驱 动变压器、PFC 电感、谐振电感;数据中心 1/2/3 次电源用变压器、 DC/DC 芯片电感;高频电源变压器,基站电源滤波器、变压器等, 磁粉芯主要应用在光伏逆变升压电感、充电桩、电动汽车逆变电感、 UPS 电源储能、稳压滤波电感等。从性能指标看,小电流小功率应 用方面始终会以铁氧体软磁为主,大电流大功率应用方面空间的允 许的情况下,首选铁氧体软磁。也就是说大电流大功率部分会有一 些替代,但因磁粉芯存在老化、散热、损耗高的问题,只会在空间 小但功率要求高的地方形成部分应用。

13、公司锂电池从 2.5GWh 产能直接扩产 6GWh,下游市场订 单有确定了吗?后续哪块应用领域增长较快?

答:公司产能是在现有市场拓展已产生缺口需求的基础上进行 扩张的,新产能释放后公司将通过提升现有客户的采购比重,以及 开发新客户来消化新建产能。比如,我们会加大力度开发电动工具头部客户,提升在电动工具领域的占有率,也会加大便携式储能方 面客户的开发,提升在便携式储能应用领域的占有率。

14、公司锂电池除了今年投的 6GWh 项目,明年还有扩产计划 吗?

答:6GWh 锂电池项目预计今年年底建成投产,明年锂电池产 业的主要任务是 6GWh 项目尽快达到满产满销。待新产能完全消化 后,我们会结合自身的技术和市场供需情况再考虑是否要进一步扩 产。

15、目前很多锂电池公司都在大肆扩产,到未来产能过剩的阶 段,公司将如何应对?

答:近两年小动力市场增长趋势良好,使得不少友商加大的投 资力度,若电芯的投资力度大于市场的增长幅度,则可能会出现阶 段性的产能过剩。届时,一个企业的经营耐力和韧性就显得很重要。 公司有着 40 多年的生产制造的管理经验优势,如精益制造、成本管 控等,以及管理理念和解决问题方法的综合能力优势。同时,公司 注重技术创新,并持续推进自动化、智能化、数字化的提升,从“制 造”升级到“智造”,保证产品和技术是领先的,这些都会有助于 公司参与市场竞争。

16、看公司年初公告了投资电感项目,公司电感产业的发展情 况?

答:尚处于培育期。电感是公司软磁材料纵向延伸的重要布局, 这两年我们在团队建设、系列产品开发(一体式电感、叠层电感、 薄膜电感)和市场开发(汽车电子、消费电子、电脑、通信领域等) 都做了不少工作。2021 年该业务模块收入约 7-8 千万,2022 年预计 收入可超亿元。公司年初公告的 51 亿只电感项目是分三期投资的, 首期在按计划有序推进中。

17、去年四季度业绩低于预期的原因?

答:去年四季度不及预期有两方面原因,经营层面:磁材和光 伏都有受使用高价原材料的影响,磁材的永磁、软磁和光伏产业每 一块均有 2-3 千万的影响。财务处理层面:公司特殊坏账计提也有 约 3-4 千万。

18、最近人民币贬值是否会给公司带来不少收益?是否有套期保值?

答:公司光伏产业主要出口欧洲,以欧元结算为主,磁性材料 产业有些美元结算,美元结算占比不大,会有少部分的收益。 汇率波动方面,公司有自己专业团队会对汇率走势进行分析, 同时会通过与客户约定汇率条款、按账期部分选择远期结汇等方面 进行管理。公司会阶段性地锁汇,不同阶段锁的比例不同。

19、目前回购进展情况?

答:公司已回购将近 1.5 亿元,之后遇到季度报告披露的窗口 期无法进行回购,目前股价已超回购上限金额,暂无法实施进一步 的回购,我们会在回购期限内严格按照回购方案进行回购。

20、公司今年有融资计划吗?

答:现阶段公司会先通过自有资金和债权融资来推进项目的投 资和落地。未来若有计划大投资的话,我们可能会拓宽融资渠道, 采用债权或者债权股权相结合的方式来助力产业发展。

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