中国铅锌产业月度景气指数报告
指数监测模型结果显示，4月份，中国铅锌产业月度景气指数为44.9，较上月增长4.5个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为69.3，较上月增长1.1个点。近13个月中国铅锌产业月度景气指数见表1。
表1 2021年4月至2022年4月
中国铅锌产业月度景气指数
景气指数在“正常”区间小幅上升
4月份，中国铅锌产业月度景气指数较上月增长4.5个点至44.9，位于“正常”区间运行。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。
图1 中国铅锌产业月度景气指数趋势图
由中国铅锌产业月度景气具体指标可以看出（见图2），4月份，构成中国铅锌产业月度景气指数的6项指标位于“正常”区间运行，铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量3项指标处于“偏冷”区间。
图2 中国铅锌产业景气信号灯图
先行合成指数继续小幅增长
4月份，在中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数69.3，较上月增长1.1个点。在先行合成指数的具体指标中，LME铅锌价格指数、M2、镀锌板、铅酸蓄电池指标和固定资产投资指数，较3月份分别增长2.9%、1%、0.03%、1.7%和0.1%，只有铅锌矿进口指数较上月下降1.4%。中国铅锌产业合成指数曲线如图3所示。
图3 中国铅锌产业合成指数曲线图
产业运行情况与趋势
一是矿山产量同比显著增长。年初以来，铅锌价格偏高及加工费偏低，精矿价格恢复较高水平，这些因素刺激了矿山的生产积极性。4月份，国内多数地区矿山生产均已恢复较高开工率，铅、锌精矿累计产量较2021年同期显著增长，且均已恢复至2019年新冠肺炎疫情前的水平。但因国内外精矿价格大幅倒挂，进口矿的补充仍然有限，而冶炼开工提升增加了原料需求，国内原料供应紧张格局进一步加剧。4月份，国产铅精矿加工费均价为1100元/金属吨，环比基本持平；锌精矿加工费再创年内新低，月度均价为3700元/金属吨，环比下降200元/金属吨，个别地区最低报价已触及3300元/金属吨以下。
二是新冠肺炎疫情对冶炼生产的影响有所弱化。4月份，全国各地新冠肺炎疫情此消彼长，部分地区的物流运输不畅问题有所缓解，但影响尚未完全消除，部分地区冶炼开工仍然受限。据相关统计，4月份，中国铅产量同比增长2%，锌产量同比增长0.2%；前4个月，铅、锌累计产量尚未实现同比增长。
三是需求侧压力逐步凸显。4月份，铅锌价格保持高位，下游行业成本压力加大，多地区下游企业的原料和产品的运输不畅，运输成本居高不下。在原料成本抬升而成品价格上涨受阻，以及新冠肺炎疫情的双重打击下，4月份传统的消费旺季订单流失明显，尤其是下游出口订单的弥补难度较大，消费复苏节奏缓慢，社会库存累库持续时间已超过2020年同期。截至4月末，国内铅社会库存继续保持在10万吨水平；锌社会库存增至近27万吨，处于近5年高位。
四是精铅价格保持高位，精锌价格屡创新高。4月份，铅价格运行重心保持高位。其中，LME三月期铅均价2387美元/吨，同比上涨17.5%，环比上涨1.4%；SHFE铅主力合约均价15551元/吨，同比上涨3%，环比上涨0.8%。锌价在海外消费强劲带动下，创2007年以来新高，LME三月期锌均价4301美元/吨，同比上涨51.1%，环比上涨8.6%；SHFE锌主力合约均价27862元/吨，同比上涨28.2%，环比上涨7.2%。相比而言，外盘价格涨幅远高于内盘，价格延续外强内弱的局面。
综上，4月份，国内铅锌供应端受新冠肺炎疫情影响有所减弱，但需求侧受抑制明显，产业运行形势尚不乐观。初步预计，5月份，新冠肺炎疫情干扰因素仍将持续，但需求将较上月有所改善，中国铅锌产业月度景气指数将保持在“正常”区间运行。
附注：
1. 铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。
2. 铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。
3. 铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。
4.综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅blue灯”表示经济偏冷，“blue灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7. 生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。
